东方证券量化策略周报

研究结论

    市场观点:上周周二市场大幅反弹,后半周稍有回调,全周来看,各大指数均博得正收益,沪深300指数涨0.55%,中证500指数涨1.90%,中证1000指数涨1.88%,上周市场反弹时趋同上行明显,说明市场上涨惯性仍在,后半周回调时趋同回落,暗示短期回调压力不大。

    组合表现:上周我们的组合整体表现普遍较中证500指数好,其中TOP100周频控制换手组合超额指数0.69%,月频全市场增强组合超额指数0.29%。

    因子表现跟踪:上周,石油石化、计算机、电力及公用事业等行业涨幅最大,银行、非银行金融、国防军工等行业跌幅最大。上周其他类多头组合涨幅最大2.77%,流动类因子涨幅最小1.81%,最近一周技术反转因子和小市值回暖。年初至今,依然是估值类因子表现最好,纯多头组合跌幅-1.29%,夏普比率-0.36,其次是盈利和其他类因子跌幅分别为-4.95%和-7.91%,技术反转因子表现最差跌幅-14.44%。单个因子表现来看,最近一周表现最好的是EquityGrowth_YOY,最近一个月表现最好的是ROA,最近半年表现最好的是EP2_TTM,最近一年表现最好的是EBIT2EV,短期估值类因子效用衰减,中长期估值类因子依然占据前列,而技术反转因子表现不佳。

    CTA策略跟踪:1.本周各品种在三种日内交易策略上面的表现平平,交易相对不多,且未获得明显的收益,其中橡胶在ATR和R-Breaker策略都出现了一定幅度回撤。今年以来橡胶在R-Breaker策略中所获得的累计收益已达25.72%,最大回测幅度为6.66%。2.产业链套利中炼焦产业链套利本周开仓,累计收益为1.3%,夏普率0.06。甲醇制PP本周开仓,累计收益达到-12.48%。

    鸡蛋产业链本周平仓,累计收益-21.25%。钢厂套利本周无信号,累计收益2.69%,夏普率为0.22。3.本周跨期套利镍和铝无交易,锌15日因换月平仓,本周持续出现较大回撤,累计收益-0.69%。镍和铝净值本周未变化,其中镍累计收益0.21%,铝累计收益-0.24%。4.本周基于RC和ROC因子的HMM策略对焦炭再次给出了相反的持续信号,而对螺纹钢的预测则较为震荡,波动较大。从策略整体业绩来看,今年以来表现最好的焦炭的RC因子,在3倍杠杆水平下目前获得的累计收益率已达到了292.54%。5.50ETF市场情绪偏中性。上周推荐的牛市价差策略出现回撤,另外5月合约即将到期,因此选择平仓。策略推荐使用卖出6月行权价为2.3的认沽和2.4的认购宽跨式策略。

    金融产品动态:上周,市场有所回暖,主动量化基金涨幅最大1.29%,股票型基金其次1.21%,而债券型基金跌幅最大为-0.20%。2017年初至今,混合型基金平均收益最高0.98%,股票型基金其次0.59%,主动量化基金最低-3.93%。

    风险提示

    极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击,导致收益亏损。

    量化模型基于历史数据分析得到,未来存在失效风险,建议投资者紧密跟踪模型表现。