A股投资策略周报:结构性轮涨逐渐转向结构性调整

市场已过短期顶部的概率上升至50%,后续我们需要关注和判断的是下蹲的幅度与时间。配置上,维持中期白酒可以作为最具确定的超配板块的判断,煤炭也值得重点关注。短期配置上重要调整的有:不再建议滞涨板块的补涨机会;强势链条归来的概率在下降;减少对科教文卫类板块的选择。

    走势情景与区间判断:市场已过短期顶部的概率上升至50%,这是与上周观点相比最大的变化。可能紧随而来的“短线反抽”强度是再一次检验的依据。后续我们需要关注和判断的是下蹲的幅度与时间。中期维持“预备深蹲起”的“√”形走势判断。

    市场情绪仍在中性偏弱的位置窄幅波动。短期市场情绪由“中性偏弱”逐步进入到“偏弱”的位置。市场没有领涨板块,上冲过程凌乱,部分“强势”板块上冲无力。虽然部分权重板块的支撑有力,尚无法判断支撑会否转变为领涨。

    经济和金融数据跟踪:海外央行暂缓宽松步伐,货币宽松效果的话题热度再次提升。国内下半年政策重心在于去杠杆和供给侧改革,使用财政政策为经济托底。下游地产销售低位徘徊,汽车消费强劲。农产品和原油价格下跌,通胀预期走弱。钢铁和煤炭价格在供给侧改革的冲击下再次上涨,水泥价格也有所上调。人民币继续震荡走强。

    二级市场流动性方面,继续关注融资加速的进展。IPO、再融资加速迹象明显,IPO近四次批文募资上限(亿,7.22/7.8/6.18/6.3):120/91/88/53。5/6/7月再融资拿批文上市公司数:19/45/77家。此外,16年监管层全面着力推动金融市场去杠杆。理财新规中影响二级市场资金面的部分在于,对理财产品投资权益类和非标资产做了门槛要求。虽然目前理财资金投资权益市场比重不高,但新规仍会通过影响打新、定增、并购的配套融资资金规模来影响二级市场估值,加之中小银行对权益市场的配置较大银行更为激进,因此预计本次理财新规为权益投资设置门槛的政策会对股市资金面边际产生一定冲击。

    风格&配置:中期建议:1、超配白酒--复苏与升级,比较优势,安全边际;2、重点关注:煤炭(新增)。短期配置重要变化的部分在于:1、不再建议滞涨板块的补涨机会。2、强势链条:“强势也许归来”的概率在下降。3、减少对科教文卫类板块的选择,可关注车联网、充电桩、云计算、教育。