员工持股计划跟踪报告:市场有所企稳,员工持股标的弹性好于大盘

员工持股计划开展速度回归常态。员工持股计划开展速度回归常态。员工持股计划开展速度有所缓和。自2014年6月份《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》发布以来,员工持股计划上市公司不断扩容;从推进速度看处于不断加快的趋势,7月份共169家上市公司推出员工持股计划,七月份后开始回归常态,8月份54家开展。本期新增标的中二级市场购买模式公布草案11家,公布员工持股规划(尚未公布草案)4家,非公开增发模式的2家,另外有1家公布规划后宣布失败。本统计区间由于股价处于相对低位,二级市场购买模式日趋活跃,相对非公开增发二级市场购买模式具有明显的优势。作为国企改革的重要组成部分,国有性质上市公司开展员工持股计划目前已经不存在制度障碍,但是我们判断国企改革的推进依然以自上而下的模式的为主,虽然上市公司自身具有内生改革动力,但是自发开展相对较为谨慎。

    员工持股标的市场表现有所反弹。员工持股标的市场表现大幅下滑。目前二级市场完成购买的标的平均收益率为-7.8%(上期-8.5%),平均收益跌破成本线。非公开增发持股的标的平均收益率为28.9%,与二级市场购买类似非公开模式股价出现了大幅下滑,截止到9月18日收盘价共40只个股出现跌破成本现象(共计103只标的)。二级市场购买(尚未完成)标的从公告草案到截止日平均涨幅为-14.4%,同期中证500指数涨幅为-16.4%,个股平均跑赢中证500指数。

    投资机会:跌破员工持股成本标的。投资机会:跌破员工持股成本标的。市场持续大跌,使得员工持股标的出现大幅回调,出现了多只个股跌破员工持股成本;我们认为持股成本是员工持股的最后一道防线,一旦跌破,便具有相对较高的安全边际和明显的投资机会;建议从几个角度筛选跌破成本的员工持股标的:1、杠杆高低,2、员工持股占比,3、业绩状况,4、跌破成本比例。本期推荐标的:华孚色纺(002042.SZ):员工持股成本带来较强的安全边际;公司所处色纺行业景气度回升,业绩无忧;人民币贬值公司业绩弹性大;存在切入供应产业链预期。洲明科技(300232.SZ):员工持股成本带来较强的安全边际;小间距细分行业的高增长为母公司带来想象空间;雷迪奥业绩稳定快速增长;布局智能照明领域。科远股份(002380.SZ):员工持股+良好业绩提供安全边际;炉膛温度场测量控制装置、清洗机器人开始放量;预期会强化工业智能化布局、工业信息化布局。

    风险因素:员工持股计划失败风险、大盘回调风险、上市公司的其他黑天鹅事件。