估值跟踪第25期:估值水平略有企稳

核心要点:

    上证估值水平企稳回升。上周主要指数估值水平在周三、周四缓慢回升,在周五发生下调。上证综指、创业板指数市盈率分别为17.2倍、96.02倍。以2000年至今观察,目前上证综指估值水平还处于均值下方,创业板仍远超均值。

    不同风格指数估值回稳。不同风格股票估值分化,成长股持续高估,金融股持估值下跌。目前整体来看,金融股估值仍低于历史均值,而周期股、成长股、消费股估值较上周相比都有明显上升。

    行业估值水平比较.

    (一)行业估值相对位置:多数行业高估,金融股仍相对低估。

    (二)行业估值偏离度。PE、PB偏离度的角度看,估值正向偏离度最大,即估值最便宜的行业集中于第三象限,而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。从数据看,随着市场的显著回升之后,各行业偏离度都有明显的改变。本周非银金融直接从第二象限向下偏移到第三象限银行类估值仍相对偏低,国防军工PB偏离度下跌,汽车行业采用新能源之后偏离度有明显正向偏移,工业化产业如石油石化、煤炭、机械等都有明显正向偏移。整体看,大多数行业的估值偏离度在本周出现明显的正向移动。

    估值差反应市场情绪近期非常不稳定。根据经验,估值差(估值最高行业与估值最低行业的估值差)能够较好的反应市场情绪。本周A股估值差与前三周相比发生显著提升,市场情绪波动较大,较不稳定。