新都酒店:营业外收入导致不亏损 但外部环境不乐观

2010年公司实现营业收入0.71亿元,同比增长15.4%;营业利润-845万元,同比减亏65.47%;归属母公司净利润417万元,扭亏;每股收益0.01元。2011年第一季度,公司实现营业收入0.19亿元,同比增长21.5%;营业利润-338万元,同比减亏7.64%;归属母公司净利润-338万元,同比减亏7.65%;每股收益-0.01元。

    收入增加毛利率提高,但外部环境不乐观。受全球经济复苏及国内经济平稳发展的形势影响,酒店整体经营情况有所好转,主营收入增加。公司收入增加并且减亏的原因是,酒店的成本、费用相对稳定,收入的增加导致毛利润水平提高。

    2010年公司综合毛利率为50.91%,同比增长7.4个百分点。

    2011年一季度综合毛利率为52.52%,同比增长6.21个百分点。但是整体来看,深圳中心区的西移使得罗湖区区位优势逐渐被消弱,众多新的高星级酒店的不断涌现加剧了深圳酒店业的竞争,公司面临市场份额和经营净利润下滑的局面。

    各项费用率均下降,费用控制良好。2010年公司产生的销售费用为329万元,同比增长10.08%,销售费用率为4.6%,同比减少0.22个百分点。管理费用2,817万元,同比增长5.18%,管理费用率为39.39%,同比减少3.83个百分点。财务费用1,007万元,同比增长1.36%,财务费用率为14.09%,同比减少1.95个百分点。

    着手酒店管理品牌输出,打破上市十年不扩张僵局。公司上市十余年没能成功进行股权投资和酒店扩张。公司目前正在拓展酒店管理品牌输出的业务,积极培育这一新的利润增长点。新都(香港)国际酒店管理有限公司截至2010年年底,已经接受委托管理、管理咨询5家酒店,这些委托管理的酒店在将为公司带来持续的经营收入和现金流。

    原有案件解决,获得营业外收入1150万元。公司起诉原副董事长黄振汉及其关联方赔偿投资损失7328万元,公司已经收回该案达成和解的人民币3500万元,案件得到解决。该收益直接增加公司营业外收入1150万元。

    盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为0.00元、0.00元和0.00元。由于公司净利润微薄,维持公司“中性”的投资评级。提示公司外部经营环境恶化,新增酒店带来竞争激烈的风险。