彩虹股份10年报点评:玻璃基板线进展顺利,业绩反转指日可待

经营业绩扭亏为盈。

    2010年,公司实现销售收入11.52亿元,归属于母公司的净利润1213.73万元,实现了公司经营业绩的扭亏为盈。2010年公司共生产各类彩管704万只,国内市场占有率达到38.4%,全球市场占有率达17.3%。

    玻璃基板生产线投产顺利。

    咸阳CX02生产线于2011年1月16日全线贯通,并已生产出合格的液晶玻璃基板产品,CX03建设进度90%,CX05建设进度为80%;张家港CZ01生产线于2010年12月28日全线贯通,并已生产出合格的液晶玻璃基板产品,CZ02线已于2011年2月9日点火投入试运行;合肥的国内首条六代玻璃基板生产线CH01线于2011年1月30日引板成功,首块半成品下线。

    玻璃基板生产线投产顺利,上半年有望放量。

    盈利预测与估值评级。

    公司作为国内首家能够自主制造玻璃基板的企业,产品推出具有显著的市场竞争优势。我们预计,公司2011-2013年净利润分别为3.98亿元、8.57亿元、18.24亿元,全面摊薄每股收益分别为0.54元、1.16元和1.59元,2011-2012年动态PE分别为29.6倍、13.8倍和10.04倍,12个月目标价为25元,维持“买入”评级。

    风险提示。

    募集资金项目盈利低于预期的风险。