江苏阳光：主营业务相对稳定 多晶硅项目可能成为爆发点

主营业务相对稳定公司毛纺业务实力雄厚，国内规模最大的高支高档薄型面料生产基地。2007年公司代表控股股东承担ISO/TC38国际秘书处工作，成为国内首家由企业承担国际秘书处工作的公司。2007年毛纺业务同比增长约43.17%，是主营业务增长的主要动力。预计毛纺业务高速增长的趋势将有望维持1年左右，未来3年公司主营业务收入增长率分别为20%、8%、8%，EPS 分别为0.20元、0.21元、0.21元。

    多晶硅项目可能成为爆发点宁夏阳光硅业有限公司（公司持股比例65%）多晶硅首期规模1500吨。按公司计划2008年6月可完成厂房等基础设施建设，2008年6月至11月左右进行设备调试，2008年底达产，乐观估计2008年底之前可生产100吨左右。考虑到2009年起多晶硅供需关系逐步改变带来的价格下跌及项目本身技术风险，通过对产量及价格敏感性分析，2009年多晶硅项目对EPS 贡献相对合理区间为0.36-0.59元投资评级2009年主营业务与多晶硅业务均按20倍PE 计算，合理价值为11.4-16.0元，给予持有评级。