太阳电缆:业绩符合预期,未来仍看特种电缆及包头项目
公司15日发布2010年业绩快报,全年实现营收21.62亿元(YOY+40.5%),实现净利润1.24亿元(YOY+13.6%),EPS0.61元,符合预期。
截止到2010年H1,公司主要产品包括电力电缆(占营收比重33.4%)、建筑用线(28.0%)、特种电缆(27.0%);其中电力电缆产品逐步向中高压渗透,已经形成1-35KV、110KV、220KV、500KV超高交联电缆生产线,将受益於国家进行城农网改造、远距离高压、特高输电建设;建筑用线电缆在福建省内市场占有率维持在50.0%以上,省内增长空间主要来自於销售管道的下沉,公司目前主要致力於省外市场的开拓,这也是公司迈向全国性电力电缆生产制造商的重要举措;特种电缆方面,公司前期募投的耐水树特种电缆及船用特种电缆均已经形成生产能力,其中船用特种电缆在2010年已经有接收订单并生产,而耐水树特种电缆、船用特种电缆的需求将在未来逐步显现,有望给公司带来新的盈利增长点;公司目前在内蒙古包头市建设包头太阳公司,建设综合电缆生产基地。
目前已经安装好设备并投入试运行,预计2012年将完全达产。北方公司主要销往北方市场,有效解决现存的产品运输半径问题,降低生产成本和运输费用。内蒙古地处内蒙电力网络公司附近,煤电资源丰富,电线电缆产品的市场容量巨大,是公司未来成长性的主要看点之一。
预计公司2011年实现营收27.22亿元(YOY+26.0%),实现净利润1.44亿元(YOY+16.8%),EPS0.72元,当前股价对应2011年PE为27X,估值合理,给予“持有"建议,目标价21.6元(2011年PE30X)。