锌业股份（000751）：中冶集团增资葫芦岛有色集团

此前，2007年11月中冶集团已经无偿获得锌业股份控股股东葫芦岛有色集团33%股权，此次继续对葫芦岛有色集团增资实质上将中冶集团对葫芦岛有色集团的重组工作又向前推进了一步。

    中冶集团原持有葫芦岛有色集团33%股权，此次增资20亿后股权持有比例提高到51.06%，由相对控股地位转变为绝对控股地位，确立了对有色集团未来经营管理的主导权，由于有色集团控股锌业股份，所以中冶集团也加强了对锌业股份的控制。

    我们认为收购有色集团和锌业股份将完善中冶集团的产业链，而同时中冶集团的到来将提升有色集团和锌业股份未来的发展空间和管理水平。但由于没有披露更多关于重组工作的细节，我们暂时无法具体评估此次中冶入主对锌业股份价值的影响，但我们认为中冶集团对于有色集团和锌业股份在未来中冶集团发展规划中的定位至关重要。

    我们认为锌业股份在2007年未成功的非公开发行有可能在2008年重新启动。2007年公司非公开发行未成功的主要原因是募集资金收购的蒙亚阿矿的某项批文难以在要求期限内办妥，在中冶入主后公司竞争力增强以及公司发展对于矿山的需求强烈都可能促使增发重启。