上海梅林:资产注入,尘埃落定

评论:

    1)公司以屠宰和罐头食品制造业为主,是国内罐头行业的龙头公司,实际控制人为上海光明食品集团。此次资产重组旨在推进光明食品集团休闲食品主业的整体上市,既符合国务院关于提高国资证券化的精神,也是实现光明食品集团产业发展战略的要求。

    2)我们认为此次非公开发行预案有利于优化公司资产质量,扩大资产和主营业务规模,提高盈利能力。拟收购资产中,以冷鲜肉为主的肉制品屠宰加工企业爱森公司将加强公司的屠宰加工业务;冠生园集团资产优质,旗下品牌众多,如“冠生园”(蜂蜜产品)、“大白兔”(糖果产品)及“佛手”(味精)、“华佗”(药补酒)等中国、上海驰名品牌,将为公司带来良好的品牌效应;具有较好的市场前景的食品进出口等企业,可以有效提升和支撑公司的业务规模,为食品主业发展提供有力支持。

    3)上海梅林2009年实现净利润-6838万元,今年前三季度实现净利润385万元。而根据发行预案中的资料显示,上述拟收购的5项资产2009年实现净利润合计为1.01亿元,2010年前三季度实现净利润7380万元,拟购资产的注入将大幅提升公司的盈利能力。

    投资建议:此次非公开发行后,公司总股本将达到4.90亿股。我们预计此次收购资产将增厚公司EPS约为0.20元,预计公司2011至2012年EPS分别为0.21元和0.24元,按当前收盘价14.32元计算,对应的动态PE分别为68倍和60倍。考虑到此次非公开发行将大幅改善公司的资产质量,提高公司的盈利能力,我们提示投资者关注短期交易性机会。由于此次非公开发行尚未完成,我们暂时维持公司“中性”投资评级。