上海新梅:第三季度净亏损

2010年1-9月公司实现营业收入2368万元,同比下降83.39%;归属于母公司净利润-137万元,同比下降104%;基本每股收益为-0.006元。

    第三季度业绩亏损。由于第三季度没有可售房源,营业收入仅305万元,母公司净利润-143万元。公司开发的新梅共和城一期东块1-2号房已进入尾盘销售阶段,3-5号房已基本完工,7月初开盘预售。

    短期资金压力较大。公司资产总额22.89亿元,账面货币资金2.05亿元,长期借款8亿元,没有短期借款与一年内到期的非流动负债。资产负债率为65.73%,速动比率0.36倍,主要有其他应付款3.89亿元。

    项目储备主要为新梅共和城和江阴新梅项目。存货18.99亿元,占总资产的83%。新梅太古城分三期开发,一期已经以总价13.5亿元、单价20517元/平米整售给中粮置业,二三期的动迁工作公司已经中止,账面价值约14.6亿元,公司拟通过与中粮置业合作实现逐步退出;江阴新梅项目通过向大股东收购股权的方式取得,增加项目储备6.8万平米,增强了公司可持续发展的能力。

    2010年公司计划实现营业收入14亿元。主要来源为:一是新梅太古城一期交付实现营业收入13.5亿元;二是新梅共和城一期东块3-5房尽快实现交房;三是租金收入约900万元。前三季度业绩较差主要由于出售给中粮置业的新梅太古城一期尚未交付。

    未来发展方向:公司为小型房地产开发企业,资金实力有限,公司将特别关注二三线城市的开发机会,增加住宅项目土地储备,大股东兴盛实业集团也将给与支持。

    维持“中性”评级。我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.11元、0.17元、0.18元,按公司最近收盘价为8.95元,对应的动态市盈率分别为80倍、52倍和49倍。

    维持“中性”的投资评级。