三普药业:蓝筹形态初现给予“强烈推荐”

目前,重组工作已经完成,公司实现了从医药向电缆的彻底转型。其中,远东控股的持股数量达到34098万股,比例提升至79.77%。

    在我国特有的宏观经济模式下,固定资产投资维持25%左右的增速将成为长期趋势,也为电线电缆行业的发展提供了市场空间。

    远东集团所属电缆业务是国内绝对龙头企业,产销规模一直位居电缆行业第一位臵。技术处于国内领先地位,产品结构丰富,产品具有高盈利能力。

    2010年,随着宏观经济的逐步好转,行业面临着较为有利的变化。一方面,宏观经济景气度上升对电缆需求的积极影响,另一方面,铜价上升对产品盈利能力的影响。

    碳纤维复合导线是新材料电缆的代表,是公司的核心竞争力产品。公司是国内独家企业,也将是公司新的利润增长点。碳纤维导线由于技术壁垒高,产品的毛利率接近40%,净利率超过20%,预计2011年的利润贡献比例将逐步提高。

    按照公司增发完成后的总股本42743万股计算,预计2010年、2011年和2012年每股收益分别为1.01元、1.41元和1.85元,复合增长率超过30%。我们给予公司2010年和2011年目标市盈率分别为30倍和25倍,对应的价格区间为30元~35元。距离目前股价有40%左右的上涨空间,给予“强烈推荐”投资评级。