重庆港九：(600279)调研报告

　　1、 集装箱业务：公司的集装箱业务是利润贡献主要来源，由下属的九龙坡（码头）分公司和占股比例为52.14%的寸滩（码头）子公司进行运营，九龙坡为老码头，通过不断挖潜改造，目前业务量已达吞吐能力极限。两公司目前合计吞吐量为21万标准箱/年（寸滩13-14万，九龙坡7-8万）。寸滩码头仍在建设中，第一期工程已完工，吞吐能力已达28万标准箱，第二期工程今年9月开始开工建设，设计能力为42万标准箱/年，预计2011年建成，届时寸滩码头的总吞吐量可达70万标箱/年。但目前的问题是，港口腹地川渝地区的集装箱箱源生成速度不快，每年仅能保持20%左右的增速，目前公司总的吞吐量还不能满足寸滩的一期设计能力，即算以略高于20%的速度增长，到2011年也只能充分利用一期工程的设计能力。而届时二期工程新增的42万吞吐能力将难以找到相应的需求。此外，一期工程贷款4亿，二期工程贷款9-10亿，二期投产后如果没有足够的箱源，码头折旧和财务费用将吞噬利润。

    　　2、 特大重件业务：公司的特大重件业务由下属的特大重件分公司运营，该块业务目前不具备成长性，只能保持平稳状态。

    　　3、 汽车滚装业务：汽车滚装业务对码头的自然条件要求不高，因此各方竞争者都积极投资参与，竞争状态非常激烈，此块业务不具备成长性且占比很小，对公司运营影响不大。

    　　4、 仓储业务：仓储业务原来是分属集装箱、特重大件、汽车滚装分公司，目前独立出来只是基于专业化的原则，分开核算，便于管理，在业务收入和利润贡献上没有大的变化。

    　　5、 客运业务：公司的客运业务由朝天门客运总站负责运营，主要有两块业务来源：1）由长江出川的长途客运业务；2）长江三峡旅游客运业务。业务1）由于铁路、高速公路的修建引起客源分流，呈逐年萎缩状态，业务2）由于目前三峡游客倾向于走偏下游的万州港上船，也引起客源分流，该块业务也在逐渐萎缩。