莱因生物(002166):成长中的植物提取行业第一股

类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:李鹰鹏 日期:2007-09-14

  投资要点:植物提取行业是发展迅速的新兴行业,2006 年植物提取市场的全球市场规模约72 亿美元,且正在以每年12-15%的速度成长;我国出口额以每年超过25%的速度增长,市场份额逐渐增大。

      公司在该行业处于国内领先地位,募集资金项目将解决公司产能瓶颈,项目完工后,将形成年处理原材料10000 吨的生产能力,比目前增加2 倍,公司在该行业的生产型企业中领先优势将扩大。

      公司有一定的技术和设备优势、两大资源优势(罗汉果资源、东南亚的热带水果优势)、三大经营优势(市场反应优势、多元化生产优势和差异化竞争优势)。公司充分利用优势,以14 条标准化生产线为依托,以“人无我有,人有我精”为基本战略,构建公司的核心竞争优势,有能力随时根据客户需求调整产品结构,将有限的生产能力用来生产毛利率高的产品,提升收益。

      公司通过加强自营出口、签订独家供货协议等方式增强终端客户的稳定性,提升进入壁垒,在细分市场中获得和强化领先地位。

      公司主要产品中,公司特有产品总体毛利贡献比例已明显超过常规类产品。其中罗汉果甜甙未来有可能成为最重要的食品甜味添加剂,将是公司未来长期可持续发展的战略品种;枸杞作为一线产品之一,毛利率高达62.78%,且销售增长迅速,未来仍值得期待。

      盈利预测和估值:假设此次募集资金在2009 年投入生产,以发行后总股本计算,预计公司2007、2008、2009 年的每股收益将达到:0.45,0.54,0.75 元。

      我们认为:鉴于公司独特的行业性质、良好的成长性和将继续提升的行业地位,给予2007 年30 倍,2008 年25 倍,2009 年20 倍的市盈率是合理的,公司合理价格为:13.5 元---15 元。若采用DCF 法进行绝对估值,则公司的合理价格分别为:11.89 元。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002166 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
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保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
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长安汽车 30 买入 买入
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当升科技 26 持有 买入
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恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
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机械行业 292 39 118
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酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55