广聚能源:参股企业喜忧参半

类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相化工组 日期:2010-08-24

2010年1-6月,公司实现营业收入6.7亿元,同比增加86.26%;实现营业利润3,894万元,同比减少35.42%;实现归属于母公司的净利润3,297万元,同比减少47.06%;基本每股收益0.06元。

    主营产品营业收入增加,盈利能力下降。公司主营业务包括油品业务和液化气业务。受益于国内经济好转,油、气需求回升,公司产品量价齐升,2010年上半年,公司油品业务和液化气业务分别实现营业收入4.2亿元和2.4亿元,同比增加126.75%和58.31%。然而由于营业成本上升较快,市场竞争激烈,产品价差大幅下降,盈利空间减小,2010年上半年,公司油品业务和液化气业务毛利率分别为7.83%和9.53%,同比减少3.2个百分点和9.5个百分点。

    参股企业喜忧参半,投资收益仍是公司主要利润来源。2010年上半年,公司实现投资收益2135万元,占比营业利润54.83%,虽同比减少30.15个百分点,但仍是公司主要利润来源。

    报告期内公司持有深南电18.61%股权,因深南电严重亏损,致使公司实现深南电投资收益-4747万元,同比下降471.83%。另外,公司持有妈湾电力6.42%股权,上半年收到现金分红6099万元,同比增加120.93%。

    仓储业务将成新的利润增长点。2009年12月31日,公司以3200万美元(2.18亿元人民币)收购广聚亿升70%股权。

    广聚亿升拥有11.6万方的总库容、3.5万吨级石化类专用码头及5,000吨级的泊位,是深圳地区最大的液体化工保税仓。2010年上半年,公司仓储业务实现营业收入1282万元,毛利率为40.23%,基本符合我们此前预期。随着宏观经济的复苏,仓储业务的周转率增加,仓储业务将成为公司另一重要的利润来源。

    盈利预测和投资评级。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.22元、0.17元、0.20元,对应动态市盈率为29倍、38倍、32倍,估值水平较高,我们认为公司目前难以看到明显的成长性,维持“中性”评级。

    风险提示。(1)投资收益大幅减少的风险;(2)原料价格大幅波动风险;(3)液化气市场恶性竞争风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000096 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
招商银行 持有 -- 研报
中国国旅 买入 86.61 研报
首旅酒店 买入 -- 研报
福能股份 买入 -- 研报
国祯环保 买入 -- 研报
金智科技 中性 -- 研报
国轩高科 买入 -- 研报
上海钢联 买入 -- 研报
新纶科技 买入 -- 研报
绝味食品 买入 -- 研报
新城控股 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
招商银行 1.34 1.48 研报
卫士通 0.52 0.54 研报
绝味食品 0 0 研报
平治信息 0 0 研报
天通股份 0.14 0.14 研报
景嘉微 0 0 研报
一心堂 0 0 研报
黄山旅游 0.60 0.62 研报
胜宏科技 0 0 研报
三安光电 0.60 0.70 研报
江铃汽车 2.16 1.92 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 41 持有 买入
万科A 39 买入 持有
中信证券 38 持有 买入
保利地产 37 买入 持有
上汽集团 37 持有 买入
贵州茅台 37 持有 买入
先导智能 36 持有 买入
恒立液压 34 持有 买入
中炬高新 33 持有 中性
北方华创 33 持有 买入
新宙邦 33 持有 持有
三一重工 32 持有 买入
汇川技术 32 持有 买入
瀚蓝环境 31 持有 持有
通威股份 31 持有 买入
中国中车 31 持有 持有
烽火通信 30 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 722 92 328
汽车制造 506 37 212
建筑建材 420 47 195
化工行业 419 55 158
电子器件 417 53 233
金融行业 414 26 157
机械行业 381 55 185
食品行业 374 30 149
生物制药 361 50 197
房地产 346 34 175
农林牧渔 341 28 116
酿酒行业 325 17 159
交通运输 308 30 156
酒店旅游 295 22 98
家电行业 283 14 136
钢铁行业 268 29 54
其它行业 220 22 88