天奇股份:2010年中期业绩基本符合预期

2010年中期业绩基本符合预期:

    2010年上半年,天奇股份实现销售收入4.08亿元,同比增长106.3%。实现归属母公司净利润0.30亿元,对应每股收益0.14元,同比增长305.9%,基本符合预期。

    正面:

    营业收入大幅增长106.3%,主要由于汽车投资市场及销售市场均有所恢复,市场需求快速提升,公司汽车物流及自动化仓储业务实现同比大幅增长,其中自动化输送及仓储系统工程实现收入1.86亿元,同比增长211.7%,物流机械产品实现收入1.09亿元,同比大幅增长205.1%。

    毛利率同比提升8.0个百分点,环比提升2.8个百分点,主要由于市场回暖,公司销售收入迅速增长,规模效应显现,其中自动化输送与仓储系统毛利率大幅提升23.1个百分点。

    负面:

    风电业务贡献较少:公司风电业务多个产品处于新产品开发阶段,上半年业绩贡献较小。

    发展趋势:

    往前看,公司将受益于机场物流及零售商配送中心的快速发展,另外公司的风电业务产业链布局得到完善,未来有望形成新的增长点。

    盈利预测调整:

    2010年中期业绩基本符合预期,我们维持2010、2011、2012年的盈利预测不变,归属母公司净利润为0.96亿元、1.37亿元和1.58亿元,对应每股收益分别为0.44、0.62和0.72元,同比增长4502%、42.2%和15.7%。

    估值与建议:

    当前股价下,公司2011、2012年动态市盈率20.5x、17.7x,基于公司的领先地位以及持续的发展空间,我们维持“审慎推荐”的评级。