太工天成(600392)：短期投资机会，长期仍待观察

　　太工天成公告向特定对象非公开发行股票收购资产——山西发鑫集团，特定对象为发鑫集团股东张振发和大同市通晋投资有限责任公司。发鑫集团60万吨/年捣固焦项目将于2007年下半年全部竣工，届时形成年产60万吨焦炭、2.5万吨煤焦油、0.72万吨粗苯的生产能力，现已投产焦炭生产能力30万吨。

    　　发鑫集团2007年6月30日未经审计的净资产1.97亿元，增发价格已经确定为12.37元，发行股数不超过3600万股。发鑫集团全部股权的评估净值将以2007年8月31日审计数值为基准确定。预测完成增发后2007年EPS0.44元，2008年EPS0.82元。如果以现有的估值水平来看，公司2007年PE27倍，2008年PE14.4倍，相对于焦炭行业2008年已经达到20倍PE水平，太工天成的估值水平较低。存在短期投资机会。

    　　如果增发收购资产顺利，公司利润大幅增长，现有估值水平存在一定的吸引力，增发事宜还需股东大会、证监会审批，具有一定不确定性。自2006年以来，太工天成在煤化工领域发展进展不顺利，思路不清晰，需要进一步考察。