汇纳科技2019年前三季度业绩预告点评:业绩表现亮眼,关注云转型进展

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    公司发布2019年前三季度业绩预告:报告期内实现归属于上市公司股东净利润4839-5342万元,同增23%-36%。2019年Q3实现归属于上市公司股东净利润2514-3016万元,同增0%-20%。

    前三季度扣非归母净利润同增35%-51%,略超预期 按照报告期内非经常性损益项目对当期净利润的影响金额477万元计算,公司2019年前三季度实现扣除非经常损益后的归属于上市公司股东净利润为4362-4865万元,同增35%-51%,表现亮眼。Q3归母净利润同增0%-20%,预计股权激励费用摊销上升有一定拖累。2016-2018年前三季度扣除非经常损益后的净利润占全年净利润的比例分别为40%、58%、56%。考虑到公司产品市场竞争力和全国覆盖的服务优势,传统业务线下购物中心的持续渗透,以及云转型后带来单客户价值的持续提升,公司全年的业绩表现值得期待。

    高增长期权解锁条件绑定核心员工利益,云转型进入更大价值市场 公司目前已完成四期限制性股票和股票期权激励计划,核心员工覆盖充分。最新激励计划解锁条件为以2016年净利润为基数,2019-2021年净利润增速分别不低于80%、160%、240%。高速增长背后反应公司对未来的信心和推进云转型的决心。而线下购物中心的云转型,可以针对客户不同需求提供更丰富的增值服务,并向客户全生命周期需求延伸,从而大幅提升单客户ARPU值,迎来更大市场价值。此外,购物中心为主体的资源配置天然忽略个体品牌个性化需求,以购物中心为支点,公司亦有望切入品牌客户市场,拓展新增量。

    投资建议与评级:

    维持公司2019-2021年归属于上市公司股东净利润分别为0.89、1.26、1.68亿元,对应EPS分别为0.88、1.25、1.67元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:

    客流分析系统市场竞争加剧,汇客云推广不达预期。