银行业周报:LPR首次报价符合预期,中美谈判不确定性提升

类别:行业研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:励雅敏,袁喆奇 日期:2019-10-12

过去一周 A 股银行板块上涨 1.07%,跑输沪深 300指数 1.90个百分点。上周央行首次公布了最新贷款利率市场化报价(LPR),1年期 LPR 较原有报价下降 6BP,5年期 LPR4.85%,总体符合预期,对行业的影响较小。周五中国宣布对美国加征关税采取反制措施,第二日美方进一步宣布对中国 5500亿商品加征关税,中美贸易磋商不确定性提升,或将影响本周投资者对市场前景的预期。目前银行股价对应 19年 PB 仅为 0.83x,存安全边际,在内外部环境不确定背景下,防御属性突出。随着海外增量资金的持续流入将利好银行板块,看好板块长期配置价值。个股推荐长期基本面稳健的大行,以及受益监管压力缓释、基本面迎来改善的股份行(平安银行,中信银行)。

    银行:过去一周 A 股银行板块上涨 1.07%, 同期沪深 300指数上涨 2.97%,A股银行板块跑输沪深 300指数 1.90个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名 26/29。 不考虑次新股,16家 A 股上市银行涨幅靠前的是浦发银行(+3.30%),招商银行(+3.16%);涨幅靠后的是南京银行(-2.38%)、平安银行(-1.68%)。次新股里涨幅靠前的是张家港行(+3.04%)、成都银行(+2.25%)。14家 H 股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+3.15%)、重庆银行(+1.40%)。信托:安信信托、中航资本、经纬纺机、爱建集团、陕国投 A本周分别上涨+5.41%/4.19%/2.99%/2.60%/2.17%。

    行业新闻回顾及展望。回顾:

    (1)央行公布了新的贷款市场报价利率(LPR),1年期 LPR 为 4.25%,5年期贷款市场报价利率为 4.85%。(央行)

    (2)2019年上半年,新发放普惠型小微企业贷款利率是 6.82%,比2017年全年下降 0.58个百分点;信贷相关融资成本下降了 0.57个百分点。

    小微企业融资综合成本已下降超过 1个百分点。(银保监)

    (3)目前中国的准备金率平均水平大概是 11%,在发展中国家当中相对来说是中等偏低的;加上超额准备金,和发达国家相比也是偏低的,降准有一定空间但不大。(央行)

    (4)不将房地产作为短期经济刺激的手段,新 LPR机制后将保持个人住房贷款利率基本稳定。(央行)

    (5)8月 23日国务院关税税则委员会决定,对原产于美国得约 750亿美元商品加征 10%、5%不等的关税,8月 24日,美国决定对中国约 5500亿商品加征关税。(商务部)

    (6)截至 8月 20日,今年商业银行资本补充债券发行规模已突破7000亿元,达到 7051亿元,远超历史上各年度发行额。(中国证券报)

    (7)富时罗素将于 8月 24日公布第二批次 A 股纳入名单。届时 A 股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将由 5%提升到 15%。(中国证券报)

    (8)民营银行正迎来新一轮发展机遇。相关部门正系统谋划,研究出台推动民营银行规范发展的政策措施。(财联社)

    (9)中行公告:

    监管同意公司在雄安新区筹建中银富登村镇银行。(10)上周张家港行、郑州银行、江苏银行、招商银行、浦发银行、上海银行公布半年报,上半年净利润,同比分别增 15.2%/4.34%/14.9%/13.1%/12.4%/14.3%。(11)交通银行公告:吴伟先生因工作调动原因辞去本公司执行董事、副行长、首席财务官等职务。展望:上市银行 2019年半年报披露。

    资金价格。过去一周,央行净投放资金 2700亿元, 其中逆回购投放 2700亿元。下周有 4190亿元资金到期回笼。银行间拆借利率走势向上,7天 Shibor利率下降 2BP 至 2.65%,30天 Shibor 利率上升 1BP 至 2.66%。国债收益率走势向上,1年期国债收益率上升 2BP 至 2.62%,10年期国债收益率上升4BP 至 3.06%。

    理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为 4.01%,比上周下降 5BP。

    信托市场回顾。8月截至上周,集合信托共成立 2068只,成立规模 2064.12亿元,平均期限 1.95年,平均预期收益率为 8.13%,比上周下降 4BP。

    同业存单。1月 AAA+级同业存单利率下降 3bps 至 2.42%,3月/6月 AAA+级同业存单利率分别上升 8bps/6bps 至 2.75%/2.83%。7月末同业存单余额为 9.9万亿元,较 6月末上涨 2773亿元,其中 25家上市银行同存余额占比约为 55.8%。

    债券融资市场回顾。据万得统计, 截至 19年 8月,非金融企业债券净融资规模 1441亿元,其中发行规模 8182亿元,偿还规模 6740亿元。

    风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期, 中美贸易摩擦进一步升级。

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