商业贸易行业:全球观察之雅诗兰黛,FY19保持强劲增长,积极拥抱数字化营销和电商渠道

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:洪涛 日期:2019-10-10

FY2019保持强劲增长,新兴市场、护肤品类和线上渠道是主要引擎雅诗兰黛集团是世界领先的化妆品集团,拥有护肤、彩妆、香水和护发4大品类 30余个知名品牌。公司 FY19(截至 19年 6月)营业收入上升9%达 148.6亿美元,可比收入(剔除汇率、会计准则、组织架构调整等影响)增速为 12%,其中 4QFY19可比收入增长 12%。FY19净利润由 11.1亿美元上升至 17.9亿美元。业绩增长驱动力来自于新兴市场、护肤品类、旅游零售和线上渠道。

    分品类看, FY19护肤品类增速保持领先, 收入以不变汇率计增长 21%,Estée Lauder 和 La Mer 的核心产品线仍是主要驱动力。美妆产品可比收入同比上升 7%,M.A.C 和 Tom Ford Beauty 的唇膏、眼影类产品在亚太市场和旅游零售渠道表现优异。香水和护发营业收入增速分别为 2%和 4%,Jo Maone London 的增长得益于触达更多亚太地区消费者。

    分渠道看,FY19百货商店收入占总销售额的 35%。旅游零售和电商实现双位数增长,收入占比分别达到 23%和 15%。除了美国、中国、英国三个最大市场,西班牙、希腊、以色列、印度等国家的线上市场也迅速扩容,在集团电商业务覆盖的 50多个市场中,电商收入均实现双位数以上增长。

    分地区看, 亚太市场占总收入 25%, FY19收入增速达到 25%, 4QFY19可比收入增长 23%,中国、香港和东南亚新兴市场是主要增长点。EMEA地区 FY19收入增速为 18%,中东、俄罗斯和印度实现双位数增长,英国和西欧市场则相对疲软。美洲地区可比收入下滑 4%,实体渠道表现不佳,brand.com 和 retaier.com 等电商平台则保持增长。

    营销数字化、拥抱线上渠道,产品和模式积极创新根据公司年报,公司预计 FY20销售收入同比增长 7-8%,新兴市场的中产阶级壮大是长期核心推动力。集团以扩大全球市场份额为主要目标, 主要措施包括:1)营销数字化,公司通过社交媒体和数字化营销增加品牌美誉度,目前 75%的媒体投入以数字化方式呈现。2)积极拥抱电商,电商不仅是商品售卖渠道,更是品牌宣传媒介,FY19电商访问量达 13亿人。TomFord Beauty 和 Jo Maone London 上线天猫旗舰店。3)注重产品创新,报告期新品渗透率达到三分之一,创历史记录;推出 Cinique ID 等创新产品触达年轻消费群体。4)旅游零售方面,免税店网上预定(Pretai)模式将由亚洲市场向全球推广。

    风险提示宏观经济低迷,对可选消费产生重大不利影响;电商增速放缓,线下渠道增速下滑;新品牌、新品类拓展不达预期。

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