医药生物行业月报:估值切换正式启幕,优选业绩增长加速或估值合理标的

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:周小刚 日期:2019-10-09

医药生物 9月行情回顾: 2019年以来,医药生物上涨 29.10%,本月医药生物下跌 0.19%,沪深 300指数上涨 0.39%,医药生物跑输沪深 300指数 0.52个百分点,其中医疗服务表现相对较好,上涨 2.56%。医药生物整体估值 32.40倍,全部 A 股估值 14.49倍, 医药生物相对于 A 股溢价率 123.60%。

    10月投资建议: 下半年医药行业政策边际有所改善、叠加预期核心公司三季报仍将维持高增长态势,我们认为 10月份医药行业或将正式开启估值切换的投资机会。 中长期而言, 以下四类核心资产或将持续成为医药行业最佳投资方向。

    长期逻辑向好、 业绩持续高增长的医药消费和医疗服务。

    考虑到长期内医保资金将愈发紧张, 我们认为, 医保控费、带量采购等政策或将持续收紧,长期逻辑向好、业绩增长确定的政策免疫类标的仍是医药生物最值得重视的投资方向。 建议重点关注通策医疗、 我武生物、 长春高新、 欧普康视、 片仔癀、爱尔眼科。

    受益于分级诊疗和技术升级的医疗器械。 综合医疗器械行业空间大、受益于政策支持和分级诊疗、进口替代等,我们推荐迈瑞医疗、 健帆生物、 安图生物、 鱼跃医疗。

    受益科创板、产业趋势持续向好的 CRO&CDMO 公司。 科创板将为医药研发型公司打开另一扇融资大门, CRO&CDMO 等创新产业链公司将确定性受益科创板创新浪潮,产业趋势将持续向好。建议关注 CRO&CDMO 整个行业,具体标的建议重点关注药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、药石科技、昭衍新药、康龙化成。

    在研产品线丰富,坚持创新的医药企业。 在控费降价的背景下,拥有创新药研发管线将获得自由定价权,创新药相关标的长期来看将是高确定性的选择。建议关注恒瑞医药、中国生物制药、康弘药业、科伦药业。

    此外,零售药店行业、血制品行业亦具备较好的投资机会。

    建议关注益丰药房、大参林、老百姓、 一心堂、 博雅生物、天坛生物、华兰生物。

    10月重点关注标的: 估值切换季或已到来,我们预计核心资产中业绩增长加速或者估值相对合理的标的有望率先开启估值切换、并引领医药生物行情。 10月建议重点关注恒瑞医药、 健帆生物、 安图生物、大参林、健友股份(新增)。

    风险提示: 政策推进不达预期、竞争加剧风险、医保控费加剧、估值波动、创新药企业研发投入减少。

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洽洽食品 买入 38.75 研报
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