采掘-煤炭行业周报:煤耗降幅明显,焦企限产效应显现

类别:行业研究 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张月彗 日期:2019-09-30

行业表现

    煤炭板块上周整体走出震荡走低态势,最终收盘2427.98点,全周下跌3.93%,跑输沪深300指数1.82个百分点。36家上市公司全线收跌。美锦能源(000723)(-12.61%)、红阳能源(600758)(-8.90%)、陕西黑猫(601015)(-7.59%)、安源煤业(600397)(-6.05%)、山煤国际(600546)(-5.12%)、金能科技(603113)(-5.07%)跌幅超过5%。跌幅超过3%除上述6家公司外还有14家。

    行业及上市公司动态

    国家统计局:8月全社会用电量同比增长3.6%

    1-8月河南省生产原煤7046.03万吨同比下降2.5%

    8月山西规上原煤产量增长7.8% 焦炭产量下降3.2%

    浩吉铁路9月28日正式开始运营

    煤耗降幅明显焦企限产效应显现

    动力煤:周内环渤海动力煤指数持平,港口煤价较为稳定。重点电厂煤耗持续回落,且下降明显,当周平均煤耗回落至60.76万吨,环比下降11.30%。当周库存1578.54万吨,环比微升0.05%,煤炭库存可用天数回升0.6天至25天。当周秦岛库存592万吨,回升36万吨,环比上涨6.47%。

    焦煤焦炭:当周主要焦煤焦炭品种价格小幅下降,澳焦煤延续大跌。当周国内100家独立焦化厂炼焦煤总库存802.39万吨,环比回升1.11%。京唐港炼焦煤库存357万吨,日照港焦煤库存95万吨,连云港煤炭库存77万吨,三港合计529万吨,环比回升1.15%。独立焦化企业100万吨以下焦化企业开工率65.46%,环比下降7.25%;产能在100-200万吨之间焦化企业开工66.25%,环比下降8.61%;产能在200万吨以上的焦化企业开工71.93%,环比下降10.69%。

    无烟煤:无烟煤主要品种价当周持平。下游产品价格方面,9月20日价格,尿素(小颗粒)1890.70元/吨,环比回升9.70元/吨;精甲醇1955.40元/吨,环比回升48.90元/吨。水泥价格指数149.58点,环比回升1.89个点。

    投资策略

    临近国庆假期,多数煤矿提前进入放假模式。上周电厂日均煤耗大幅下跌,电厂保持库存稳定波动,对主动加大补库力度的意愿不强,补库主要由长协完成。加上逐渐进入深秋,南方居民用电耗煤下降。未来需求端的空间还需北方地区采暖储煤带动。煤矿安全环保检查趋紧,对产地动力煤的影响已经显现,但限产抵消部分企业盈利增量。焦煤焦炭方面,当周澳焦煤持续下跌,国内焦煤焦炭市场料保持平稳运行。受国庆前安全要求以及京津冀空气质量影响,部分焦企已经陆续收到限产文件,主要的独立焦化企业当周开工率显著下滑。但上游钢铁企业开工亦受到限制,短期在在焦钢企业均限产情况下,焦炭市场看稳情绪偏强。从长期来看,整体来看下游四大行业需求相对稳定,加上政策层面对进口煤的调节以及长协合同的因素,煤炭价格料将逐步向绿色区间趋近,大型煤炭企业业绩仍然具备一定的稳定性。行业改革持续从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,产能持续向大型煤炭企业集中。在煤炭价格稳定波动的前提下,煤炭企业,尤其是大型煤炭企业存在较为稳定的盈利预期。我们长期的投资主线维持:(1)成本控制良好,先进产能代表,低估值、高分红标的;(2)国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

    风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险。

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洽洽食品 买入 38.75 研报
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生物制药 270 43 180
酿酒行业 269 16 144
房地产 251 28 163
交通运输 227 25 113
钢铁行业 219 30 118
家电行业 206 15 135
食品行业 198 25 75
煤炭行业 189 31 87
商业百货 183 31 105
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