A股股票池及策略周报:市场维稳预期较强,后市有待基本面验证

9月 16日市场冲高回落; 受经济数据疲软、央行宽松政策不及预期影响, 9月 17日市场大幅向下回调; 9月 18日市场小幅回暖,大消费显现防御性属性; 9月 19日至 9月 20日受游戏版号下发、体育强国、上海自贸区建设、交通强国等政策推动,相应版块有较优表现。本周 A 股整体震荡调整, 截至 9月 20日,上证综指、 深证成指、 中小板指、 创业板指分别下跌 0.80%、 0.37%、 0.03%、 0.54%。行业方面,电子元器件、食品饮料、餐饮旅游、医药表现较好,分别上涨 3.31%、 2.65%、 1.10%、 1.06%。

    近一个月市场在政策面、资金面双重利好下强势上涨,市场情绪高涨,沪指重回 3000点,逼近 5月中美摩擦加剧时市场下跌留下的缺口。但由于基本面仍承受一定下行压力、市场反弹幅度已较大、投资者收益较高、对宽松政策的预期较为充分、并且已临近国庆假期,投资者继续博弈的动力较弱,多数选择获利了结,本周市场进入震荡调整期属于正常现象。在国庆假期前,因处于数据真空期,我们预计基本面不会对市场产生太多影响, 无法继续带动行情的同时也不会造成向下的压力,所以短期市场大概率处于小幅震荡的格局,建议投资者适当选择结构性的投资机会进行长期布局。在全球经济下行重回宽松周期的背景下,我国逆周期调控政策空间充足,托底经济的力度较强,长期配置上,我们仍建议关注优质成长型企业,顺应“科技兴国”经济转型的发展,同时受调控政策带动、估值较低的周期股可适当增加配置,消费和金融类白马股做底仓。但中短期内经济全面好转的可能性较低,叠加业绩真空期即将结束,三季报预告的情况将很大程度上决定市场走势,从中报的情况来看,业绩表现仍将分化,全面好转的可能性较低。近期宽松政策频出,市场对其预期较高,短期内宽松政策或难达前期的力度,对市场情绪有一定压制。从资金面来看,近期受市场回暖影响,机构投资者仓位、融资余额都呈上升趋势, 9月外资净流入已超 600亿,但基于目前情况看,边际增量继续上升的力度或不及前期。近期中美关系略有缓和,但若 10月的经贸谈判未达成实质性结果可能会对市场在情绪上产生负面影响。综合考虑基本面、政策面、资金面的情况,短期市场大概率承受一定下行压力,建议关注业绩稳定的防御性板块,例如银行、医药、食品饮料等。

    风险提示: 1)海外风险加剧; 2)经济下行压力加大; 3)政策调控力度不及预期; 4)资金流入股市趋势转变。