医药生物行业周报:2019CSCO有何亮点?硬核资产紧握一线挑二线!继续推荐2+X

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张金洋 日期:2019-09-23

医药周观点:本周申万医药指数上涨1.00%,涨跌幅位列全行业第3,跑赢沪深300指数及创业板指数。本期周报我们对关注度极高的2019CSCO大会亮点信息进行了汇总整理。对于整体板块,正如我们之前提到的,考虑目前医保资金压力不可逆转,顶层设计已定,一切环环相扣。支付结构优化与主动支付是最终目标(DRGs、创新比例提高、医疗服务提价),挤压药械定价水分是阶段性的目标(为合理的医保支付标准打基础),4+7带量采购是过程手段(寻底),一致性评价是前提,查账和上报成本是匹配手段,未来政策方向变数不大,依然建议规避。我们继续看好医药硬核资产估值的持续提升,而在这个过程中,由于估值的跷跷板效应存在,一线、二线资产行情有望轮动。短期综合考虑行业景气度与估值性价比,当下时点,我们建议紧握一线抓二线,2+X主线继续推荐:

    ?医药科技创新:

    (1)创新疫苗:智飞生物、沃森生物、康泰生物。

    (2)创新药服务商(CXO):凯莱英、昭衍新药、药石科技、九洲药业、博腾股份、泰格医药、药明康德、康龙化成。

    (3)创新药:恒瑞医药、丽珠集团等;?

    医药扬帆出海:注射剂国际化:健友股份、普利制药;?

    医药X(其他细分逻辑):

    (1)东诚药业(核医学龙头)。

    (2)健友股份(肝素产业链龙头)。

    (3)健康元(呼吸科潜在龙头)。

    (4)柳药股份(医药流通高性价比个股)。

    (5)科伦药业(政策免疫的潜力仿创龙头)。

    (6)华北制药(潜力狂犬单抗大品种)。

    本周行业重点事件概览:发改委、卫健委等四部委:《关于支持建设博鳌乐城国际医疗旅游先行区的实施方案》;国家药监局:《药品监管系统现有证明事项拟保留目录(征求意见稿)》;山东省公共资源交易中心:《关于开展山东省药品集中采购挂网产品价格联动的通知》。

    中长期投资策略(4+X):

    (1)医药科技创新:创新服务商(凯莱英、昭衍新药、药石科技、九洲药业、药明康德、泰格医药、康龙化成、艾德生物等)、创新药(恒瑞医药、贝达药业、微芯生物、丽珠集团、科伦药业(潜力)、天士力等)、创新疫苗(智飞生物、沃森生物、康泰生物、华兰生物等)、创新及特色器械(迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗等)。

    (2)医药扬帆出海:注射剂国际化(健友股份、普利制药、恒瑞医药等)、口服国际化(华海药业)。

    (3)医药健康消费:品牌中药消费(片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远等)、其他特色消费(长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视、兴齐眼药等)。

    (4)医药品牌连锁:药店(益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等)、特色专科连锁医疗服务(爱尔眼科、美年健康、通策医疗等)、第三方检验服务商(金域医学、迪安诊断等)。

    (5)X(其他特色细分龙头):核医药(东诚药业)、医药商业(柳药股份、上海医药、国药股份等)、呼吸科(健康元)。

    行情回顾:市场震荡上升,截至9月20日,申万医药指数为7,814.28点,周环比上涨1.00%。沪深300下跌0.92%,创业板指数下跌0.32%,医药跑赢沪深300指数1.93个百分点,跑赢创业板指数1.32个百分点。2019年初至今申万医药上涨33.79%,沪深300上涨30.72%,创业板指数上涨36.35%,医药跑赢沪深300但跑输创业板指数。子行业方面,本周表现最好的为医疗服务II,上涨3.36%;表现最差的为中药II,下跌0.26%。

    风险提示:1)负向政策持续超预期;2)行业增速不及预期。

数据推荐

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云南白药 买入 84.36 研报
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云南白药 1.75 2.18 研报
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万科A 31 买入 买入
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酿酒行业 247 16 134
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交通运输 220 26 106
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食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
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酒店旅游 152 19 50