证券行业8月财务报表分析:低基数效应,券商业绩同比大增377.79%

类别:行业研究 机构:山西证券股份有限公司 研究员:刘丽 日期:2019-09-23

8月单月券商净利润环比增长15.53%。共43家券商发布2019年8月财务数据,合计实现营业收入213.32亿元,环比增长1.41%;净利润86.56亿元,环比增长15.53%。

    可比券商累计净利润同比增长56.37%。37家可比券商,8月实现营业收入204.47亿元,同比增长108.65%,环比增长1.50%;净利润84.14亿元,同比增长377.79%,环比增长16.52%。2019年1-8月累计营业收入1,716.83亿元,同比增长38.18%;累计净利润677.80亿元,同比增长56.37%。

    交易量回升,股权融资规模收缩。8月,主要股指多数收跌,沪深300指数收跌0.93%,创业板指数收涨2.58%。日均成交额4469.65亿元,环比增长12.68%,同比增长56.99%;两融余额9,263.47亿元,环比增长1.95%,同比增长8.02%。8月通过一级市场募集资金939.96亿元,环比减少60.50%,募集资金家数为36家。通过IPO募集资金252.11亿元(15家),环比减少43.46%;增发募集资金289.35亿元(11家),环比减少73.69%。

    8月,国泰君安收到上海证券15.3亿元分红,盈利能力居首。从单月净利润来看,国泰君安、中信证券、海通证券前三,分别为17.29亿元、11.16亿元、5.23亿元。从累计净利润来看,国泰君安、中信证券、海通证券居前三,分别为74.12亿元、66.60亿元、54.24亿元。

    投资策略:

    8月单月,可比券商净利润同比大增377.79%,主要原因是去年同期交易低迷、指数下跌,多家券商业绩亏损。当前券商板块估值1.6XPB,仍处在底部区域;央行降准释放流动性,对股市形成利好。长周期下,金融供给侧结构性改革的逐步深入,将会重塑资本市场格局,大型券商在未来的市场环境中拥有更多优势。建议投资者关注中信证券、华泰证券等大型券商。

    风险提示:二级市场大幅下滑;政策推行不及预期。

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