公用事业行业研究周报:8月用电量增速反弹,火电电量有望反转

8月用电量增速+3.59%:工业用电量反弹,三产和居民用电增速下滑

    1-8月用电量同比+4.45%。8月全社会用电量同比增速回升至3.59%(3-7月分别为7.5%、5.8%、2.3%、5.5%、2.7%),增速回升的主要原因是工业用电量增速反弹至4.1%(3-7月分别为6.1%、3.8%、0.5%、4.8%、1.0%)。8月,第三产业用电量同比+6.51%;城乡居民生活用电量同比减少1.77%。在18年同期高基数作用下,三产和居民用电增速明显回落;我们推测城乡居民用电增速下滑原因之一为夏季气温因素,8月全国平均气温低于去年同期0.6℃。

    8月发电量增速+1.7%:火电有望迎来反转1-8月发电量同比增2.8%;其中,火电同比减0.1%,水电同比增9.3%,核电同比增21.9%,风电同比增10.38%。8月,单月发电量同比增1.7%,其中,水电同比增1.6%,火电同比减0.1%,核电同比增21.2%,风电同比增19.3%。

    分发电类型看,火电增速继4月由正转负后5月下滑至-4.9%,6月同比增长0.1%、由负转正,7月再次转负至-1.6%,8月增速仍为负但是降幅收窄;得益于南方部分地区来水较好,水电3、4月持续发力,同比增长22.0%、18.2%,5月增速回落至10.8%,6月增速继续下滑至6.9%,7月增速6.3%,逐步恢复平稳,8月增速明显下滑;核电因新机组陆续投入运行,保持较高增速,3、4月分别增长31.7%、28.8%,5月增速回落至15.4%,6月增速回升至17.8%,7月增速18.2%,8月增速继续加快。

    沿海省份的能源“双控”政策可能是造成火电发电量4月以来呈下滑趋势的原因之一;水电来水较好、核电新机组投产较多也在不同程度上挤压了火电的空间。我们认为上述因素的边际效应在减弱,尤其是水电丰水期已近尾声且8月出力情况表现不佳,预计年内后续月份火电电量有望反弹。

    推荐标的

    蓝焰控股、沃施股份、赣能股份、华电国际、华能国际、中闽能源

    风险提示:动力煤价格高企,宏观经济下行,用电量下滑明显 。