58同城:分类信息平台龙头,下沉拓展“58同镇”

摘要:

    我们预计2019-2021年公司营业收入分别为164.25亿元、193.82亿元和217.07亿元,归母净利润分别为27.03亿元、32.82亿元和38.35亿元,对应2019-2021年EPS分别为21.5、26.0和30.4元,按可比公司估值给予2019年PE25倍,按7.1元/美元汇率,给与目标价75.7美元,首次覆盖给予“增持”评级。

    国内最大的综合分类信息平台,多个细分赛道第一。①58同城是国内最大的综合性分类信息平台,业务覆盖房产、招聘、生活黄页、二手车等多个细分领域,其中来自房产和招聘领域的收入占总收入80%以上。②腾讯持股22.6%为最大股东,创始人姚劲波持股10.3%。公司管理团队能力出众、经验丰富,多位高管自十年前起就在公司任职。

    ③58同城上市时间恰逢平台战事初期,同时其拥有强大的融资能力,帮助其迅速收编竞争对手,赢得规模之争。

    房产租售和招聘两翼齐飞。房产租售:不断提升,竞争格局暂达均衡。

    ①58同城和安居客连接了市场约75%的经纪人。58同城安居客的数据比贝壳找房表现更好,差距在进一步扩大。②经估算,我国新房和二手房中介市场的市场规模约达到1045亿元和1120亿元。但市场集中度低,TOP3中介的市场份额不足20%。招聘:蓝领市场绝对龙头。

    ①人才资源获取市场规模达1352亿元,未来可保持20%复合增长。②蓝领网络招聘的潜在市场规模在千亿级别,行业渗透率仅5%左右,目前58同城市占率达到90%。

    四万乡镇空间大,转型“智能+服务”。①58同城拥有二手车交易信息平台行业70%的市占率和绝对领先的流量。②58同镇是未来公司重点发展项目,致力于打造“乡镇版”的58同城。③2018年,58同城开始转型为智能化服务平台。

    风险提示:宏观经济增速持续放缓的风险;行业竞争加剧导致供需失衡风险;行业政策变化的风险;人力成本上升的风险等。