经济金融热点快评2019年第44期(总第370期)

类别:宏观经济 机构:中国银行股份有限公司 研究员:中国银行研究所 日期:2019-09-20

2019年 9月 19日,国家外汇管理局发布了 8月份外汇收支数据。数据显示, 8月份银行结汇 1710.92亿美元,售汇 1764.76亿美元,结售汇逆差 58.83亿美元。 主要关注点如下:

    第一,银行结售汇保持逆差,逆差规模不断收窄。 8月的银行结售汇数据显示结售汇逆差为 58.83亿美元,与 7月相比下降了 12.5%。其中银行代客结汇 1503.19亿美元,售汇 1535.95亿美元,结售汇逆差 32.76亿美元,代客结售汇逆差规模继续收窄。

    银行自身结汇 207.73亿美元,售汇 228.80亿美元,结售汇逆差 21.07亿美元。与 7月数据相比,整体来看 8月份市场主体购汇意愿上升,售汇意愿下降,市场上的预期趋于稳定和好转。

    第二,经常项目的改善是银行代客结售汇逆差缩小的主要原因。 银行代客结售汇整体逆差环比减少 8.37亿美元,其中货物贸易结售汇顺差 158.41亿美元,环比降低17.2亿美元;服务贸易结售汇逆差 170.2亿美元,环比减少 6%;收益和经常转移结售汇逆差 29.85亿美元,环比减少 48%;资本与金融项目结售汇顺差 8.89亿美元,环比降低 13.16亿美元(图 1)。收益和经常转移出现较大幅上升,主要因为境外上市公司对股东红利的集中支付。这个数据具有一定的季节性,未来结售汇差额依然应主要关注货物贸易项与服务贸易项, 8月份货物贸易结售汇顺差的平稳也形成了银行代客结售汇逆差缩小的支撑。

    第三,人民币不存在持续贬值的预期。 从结汇率角度来看, 8月份结汇率为 72%,前值为 67%,较上月提高 5个百分点。 根据经验数据,结汇率保持在 70%以上时,人民币存在升值预期。 72%的结汇率体现出人民币汇率存在一定的升值预期。从远期结售汇当月签约额和即期结售汇当月发生额来看,人民币汇率同样不存在贬值预期。远期结

    售汇 8月签约额的差额为 110.74亿美元,与 7月份相比微跌了 2.19亿美元,反映出当前市场不存在大幅的贬值预期。根据已公布数据进行测算,即期结售汇当月发生额差额 8月份为 54.51亿美元,与 7月份相比顺差扩大了 21.12亿美元,表明汇率市场存在一定程度的升值预期。 9月 12日欧央行将存款便利利率从-0.4%下调至-0.5%,并重启 QE。 19日美联储再次降息 25个基点。综合来看,全球降息潮的出现反映出国际货币环境出现了宽松,且未来还有继续宽松的空间,汇率市场上的预期趋于稳定,近期人民币不存在贬值预期。

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