固收日报:MLF缩量续作,利率维持不变
MLF 缩量续作,利率维持不变。 17日,央行开展 2000亿元 MLF 操作,中标利率 3.30%,与上次持平;当日不开展逆回购操作,有 800亿元逆回购和 2650亿元 MLF 到期。 降准+公开市场净回笼的政策组合,以及 MLF利率不会于近期调降验证了我们之前的判断。但市场存在的降息预期落空再次对利率债走势产生了冲击, 10年期国债收益率上行 1.5bp 至 3.11%,10年期国开 190205上行约 1.3bp。后续 10月份不再有 MLF 到期,我们认为存在单独开展增量操作的可能,但调降利率的可能性不大, 11月 5日有 4035亿元 MLF 到期,或是降低 MLF 利率的最早窗口。 周三美联储将公布 9月利率决议,对国内债市可能有短期冲击,冲击过后收益率以低位震荡为主。
8月财政支出累计同比回落,今年后 4个月财政支出增速有望提高。
1-8月我国财政收入 13.7万亿元同比增长 3.2%,较上月提高 0.1%,财政支出 15.3万亿元,同比增 8.8%,较上个月下降 1.1%。从支出进度来看,前 8个月财政收入累计达到全年预算的 71%,较去年同期低 2%,支出累计达到全年预算的 65%,较去年同期低 2%,今年后 4个月支出增速有望提高。
前 8个月政府性基金收入累计 4.6万亿元,同比增 6.4%,较上月提高 0.9%,支出累计 5.3万亿元,同比增 30.8%,较上月回落 3%。
沙特称可在 9月底前恢复产能,国际油价大跌。 受无人机袭击影响,沙特损失的产能约为 570万桶/日, 17日沙特能源部长表示已经恢复损失产能的 50%,预计月底能完全恢复,将意味着 10月份原油产能恢复至 1100万桶/日。叠加上周美国 API 原油库存意外增长,17日 NYMEX原油大跌 6.5%收于 58.62美元/桶,布油跌 6.6%收于 63.21美元/桶。
美国 8月工业产出与制造业产出保持强劲。 工业产出环比增 0.5%,预期增 0.2%,前值降 0.2%;制造业产出环比增 0.5%,预期增 0.2%,前值降 0.4%。美 10年期国债下行 3bp 至 1.81%, CME 数据预期 9月份降息 25bp概率为 53%,较昨天继续回落,市场对降息前景分歧较大。
市场回顾利率市场:
9月 17日, MLF 缩量续作,利率维持不变,市场降息的预期落空,债市小幅调整,收益率普遍上行 1BP 左右。资金面有所收敛,隔夜回购利率反弹逾 20bp。国债期货先涨后跌,全线收跌。
一级发行方面,周二,财政部国债做市支持操作随卖三年期国债中标收益率 2.7711%,投标倍数 2.87。农发行 2年期上清所托管固息增发债中标收益率 2.8009%,投标倍数为 4.22。国开行 1年、 5年、 10年期固息增发债中标收益率分别为 2.4278%、 3.2045%、 3.45%,投标倍数分别为 3.59、3.05、 3.50。中国国家铁路集团 9月 18日将招标发行 200亿元铁路建设债券,包括 120亿元 5年期和 80亿元 20年期两个品种。
现券方面,国债各主要期限多数上行,其中 1年期品种上行 0.02BP,5年期国债到期收益率上行 1.1BP, 10年期国债收益率上行 1.5BP。国开债各主要期限多数上行,其中 1年期品种下行 0.86BP, 5年期国开债到期收益率上行 0.66BP。
资金方面,周二货币市场资金价格多数上行,其中, DR001上涨23.76BP, DR007上涨 1.53BP, DR014上涨 2.4BP。
国债期货方面,周二,国债期货先涨后跌,全线收跌。 10年期主力合约下跌 0.15%,5年期主力合约收跌 0.08%,2年期主力合约下跌 0.03%。
信用市场:
一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行 52只,金额 628.1亿元,昨日,无推迟及取消发行债券。
二级市场, 9月 17日, 1年期短融信用利差均上行,其中, AAA 上行0.89BP, AA+上行 3.89BP, AA 上行 3.89BP。 3年期中票信用利差均下行,各等级均下行 0.35BP。5年期中票信用利差均上行,各等级均上行 0.01BP。
1年期城投债信用利差均下行,其中, AAA 下行 1.82BP, AA+下行 1.82BP,AA 下行 0.82BP。 3年期城投债信用利差均上行,各等级均上行 1.25BP。 5年期城投债信用利差涨跌不一,其中, AAA 上行 0.44BP, AA+下行 1.56BP,AA 上行 0.44BP。
转债市场:
9月 17日,可转债指数下跌-2.05%, 成交 451亿元,较前一日有所上升。上涨 10家,下跌 126家。其中涨幅较大的有华通转债( 14.26%)、联泰转债( 2.32%)、富祥转债( 1.13%),跌幅较大的有广电转债( -5.51%)、凯龙转债( -4.99%)、泰晶转债( -4.4%)。
负面信息华业资本,涉及债项: 15华业债,公司公告称, 9月 5日,公司向法院提交了破产和解申请书及申请材料, 此申请能否获得法院裁定受理存在不确定性。
风险提示: 资金面收紧超预期。