华泰证券化工行业周报(第三十七周)
本周观点:景气高位震荡下行,长期走向集中和一体化
稳增长政策拉动作用有望逐步体现,但贸易摩擦反复扰动需求预期,电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续;供给端新增产能总体可控,且主要由龙头企业扩产,响水“3.21”爆炸事故发生后,化工行业供给侧面临重构,其中染料、农药、橡胶助剂、助剂等子行业受影响较大;国际油价中期有望保持强势,利好化工品整体价格趋势;中长期而言,预计化工行业整体景气将震荡下行,供给端重构将进一步强化头部企业优势,龙头企业份额有望持续提升,进而带动行业走向一体化和集中。
上周回顾
原油:原油价格小幅回落,周末沙特原油生产设施遇袭;C4产业链:丁二烯、丁酮供给仍处低位,产品价格持续上行;磷化工:供应偏紧带动黄磷价格持续上涨,但下游产品价格传导困难;氮肥:印度发布进口指标,国内尿素价格上涨。
重点公司及动态
1、纺织相关化工子行业:浙江龙盛、恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等;2、行业龙头:万华化学、华鲁恒升、金禾实业;3、新材料:国瓷材料、光威复材、飞凯材料、强力新材、利安隆;
风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。