钢铁行业:旺季叠加降准,需求得以支撑

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘彦奇,施毅 日期:2019-09-20

建材的减产有利于资源平衡。本周螺线继续减产,螺纹环比减3%,线材环比减0.5%,三个月来螺纹不断减产,相比高点已经减产11.4%,使得螺线合计周产量同比增速从最高点24%降到6%,我们认为对改善资源平衡起到很大作用。

    但同时全部钢材产量一路攀升。过去六周全国高炉开工率从75.5持续上行到本周的78.33,直追今年最高点。因建材减产,意味着板材供给受到更大的压力。8月上旬重点钢铁企业日均粗钢产量204.81万吨,环比增长5.26%,我们认为供给压力仍有。

    进入三季度旺季需求开始好转。我们认为一方面受益于旺季需求开始好转,另一方面则因为最近钢价的小幅上涨,过去一周建材成交量开始放大,预计可以继续持续一段时间。

    盈利继续温和攀升。过去一个月五大品种平均毛利反弹约100元/吨,目前螺纹线材吨净利约200元,而板材平均约亏不到100元。过去一周建材平均毛利攀升50元/吨,而板材则基本持平,我们认为反映当下季节性影响和制造业状况。 预计整个三季度盈利可能都维持目前盈利分化的格局。我们认为建材因受地产和财政刺激等会维持较好需求,同时也将继续保持较好的盈利,而板材则因本身供给和制造业需求走弱而维持相对较差的状态。

    降准有利于托底下半年需求。此次降准释放9000亿元长期资金,我们预计每万亿固投能带来约700-800万吨的钢材需求,此次降准中等程度地利好下半年钢材需求。 钢铁板块维持小幅震荡局面。我们认为虽然基建不断刺激但增速反弹力度较弱,地产投资增速在调控下将趋势性向下,外围因与美关系使得制造业受压,因此预计三季度钢铁盈利将处于小幅震荡格局。

    行业动态:津西钢铁与防城港市共建年产千万吨钢铁厂。此次在防城港市投资建设的1000万吨/年全流程钢铁项目将落户防城港经开区,项目拟分两期建设,一期项目投资约170亿元,转移钢铁产能500万吨左右。唐山燕阳1550毫米冷轧项目开工。荣程钢铁拟出让68.8万吨炼铁产能。

    公司公告:大冶特钢拟变更公司名称及证券简称。其中,公司名称由大冶特殊钢股份有限公司变更为中信泰富特钢集团股份有限公司,证券简称由大冶特钢变更为中信特钢,公司证券代码保持不变,仍为“000708”。华菱湘钢发布现金购买阳春新钢51%股权暨关联交易的公告。

    风险提示:行业波动性仍存,对外贸易不确定性风险。

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