中粮糖业:糖价底部抬升,蓄力静待拐点

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈娇,毛一凡 日期:2019-09-20

事件: 中粮糖业公布 2019年半年报, 公司实现营业收入 64.20亿元(-31.7%),归母净利润 2.99亿元(-41.3%), 扣非净利润 2.55亿(+4.1%)。

    其中单二季度: 公司营收 36.04亿 (-35.2%), 归母净利润 0.98亿 (-40.3%),扣非净利润 0.80亿(+229.7%)。

    上半年糖价低迷, 公司推迟销售收入下滑。 2018年糖价下行, 公司销售主要集中在一季度, 2019上半年糖价跌至周期底部,广西白糖现货价约5247元/吨,同比下跌 9.6%, 公司看好后市推迟销售。 预计 2019H1公司食糖销量同比降 25%左右, 销售收入约 60亿, 食糖板块贡献利润约 2.6亿。 番茄板块经过剥离整合已扭亏, 预计上半年番茄酱销量约 10万吨,贡献利润约 0.4亿。 此外, 去年同期公司处置 4家子公司产生投资收益 1.4亿, 今年资产处置收益大幅下降。

    供应阶段性偏紧, 旺季国内糖价走势强劲。 7月起国内糖价迅速上涨, 广西白糖现货从 5250元/吨涨至最高近 5700元/吨,较年初 5040元/吨上涨约 13%。 18/19榨季国内产销情况偏好, 截至 7月底国内累计产糖 1076.0万吨,同比+4.4%, 累计销糖率 79.6%为六年同期最高。 加上今年配额外进口许可发放较晚, 6、 7月旺季进口加工糖尚未大量投放, 全国新增工业库存降至六年最低水平, 供应阶段性偏紧下现货走势强劲。 预计下半年公司销量同比回升, 全年食糖销量与去年持平。

    风险提示: 糖价波动、销量不及预期、自然灾害、 政策变化。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600737 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数