基础化工行业周报:黄磷、纯碱和醋酸价格继续上涨

本报告导读:

    基础化工推荐农化、煤化工板块,以及各个子行业低估值、高成长的龙头标的。

    摘要:

    上周重点化工产品上涨36个,下跌35个。涨幅前五:黄磷(川投化工)(+8.1%)、环氧氯丙烷(+6.7%)、乙二醇(华东)(+2.2%)、轻质纯碱(+1.5%)、醋酸(华东)(+1.4%)。跌幅前五:硫磺(Cfs中国现货价)(-15.4%)、氯仿(-8.3%)、硫磺(温哥华FOB现货价)(-6.3%)、焦炭(山西美锦)(-5.5%)、碳酸锂(新疆,工业级99%)(-3.7%)。

    黄磷:本周黄磷(川投化工)报价17400元/吨,环比上周上涨8.1%,价格上涨原因是黄磷供给收缩。8月20日,长江经济带“三磷”专项排查整治工作结束,省市“三磷”企业(矿、库)数量高达692家(个),其中有276家存在生态环境问题,占比40%,导致黄磷供给出现收缩。本周国内黄磷开工率29.01%,较上周下跌1.02个百分点。

    环氧氯丙烷:本周环氧氯丙烷华东地区报价12800元/吨,环比上周上涨6.7%,价格上涨原因是价格超跌反弹。从供给端来看,本周环氧氯丙烷开工率为55.1%,开工率较7月低点大幅提升十个百分点,但相较上周小幅下滑。从需求端来看,下游液体和固体环氧树脂开工率分别为52%和42.5%,开工率较年初低点大幅提升。

    乙二醇:本周乙二醇华东地区报价4697元/吨,环比上周上涨2.2%。价格上涨的主要原因是供给下滑叠加库存下降。当前煤制乙二醇、MTO和乙烯法等多路径均处于成本下附近,行业开工下行,煤制乙二醇和乙烯法开工率分别为50.93%和77.98%,较前期均出现下降。此外,短周期下游聚酯由于坯布补库存行情导致需求回暖,促使乙二醇价格反弹。

    轻质纯碱:本周轻质纯碱报价1675元/吨,环比上周上涨1.5%,价格上涨原因是库存和供给低位下,需求回暖。本周纯碱库存指数为88%,处于今年以来较低位置,而前期纯碱装置检修较多,导致供给有所收缩。需求端由于浮法玻璃价格上涨导致其盈利小幅改善,促使其在产产能较7月小幅提升。由于纯碱后续检修产能陆续复工,预计价格或小幅反弹。

    醋酸:本周醋酸华东地区报价3500元/吨,环比上周上涨1.4%。价格上涨的主要原因是供给下滑叠加库存低位。本周醋酸行业开工率为59.45%,较上周下滑近4个百分点。由于当前天津碱厂、安徽华谊和河南义马停车,塞拉尼斯负荷下滑,预计行业供给将处于较低位置,预计价格仍具备上行空间。

    投资建议:推荐万华化学、浙江龙盛、扬农化工、先达股份、华鲁恒升、闰土股份、新安股份、利安隆、万润股份、飞凯材料、新洋丰等。

    风险提示:产品价格下跌,需求低于预期。