风电行业跟踪分析:行业装机旺季,原材价格下行

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:华鹏伟 日期:2019-09-20

投资额显示行业景气度

    下半年风电行业将进入装机旺季。中电联的数据显示,1-7月全国风电项目投资额为366亿元,同比增长51.6%,显示了强劲的增长势头。而在上半年新增装机超过9GW的情况下,随着装机旺季的来临装机环比也将有明显的提升。我们预计2019年和2020年全国新增风电装机有望超过25GW和30GW,年均增长超过20%,带动行业景气度提升。

    原材料价格现下行趋势

    钢材作为主要零部件的原材料也表现出明显的下行趋势。以Myspic综合钢价指数为例,8月长材指数累计下跌5.9%、扁平材指数累计下跌4.1%。

    我们预计2019年粗钢需求承压走弱,供给端粗钢产量大概率持平或微降,叠加供给扩张弹性显著高于需求、收缩弹性显著弱于需求致供需格局趋弱,预计2019年主要钢材品种价格中枢下移。钢材价格有利于增强风电零部件企业的业绩弹性,并对于推动整机厂商成本下降有促进作用。

    中报表现优异,下半年强度继续提升

    2019年上半年,风电零部件企业的业绩表现亮眼,日月股份等多家企业的净利润同比增长超过80%。随着下半年需求强度的提升,我们预计各家的出货量和周转率将会获得进一步的提升。同时,随着风电整机厂商低价订单逐渐交付完成,我们预计下半年整机厂商的毛利率也将逐步回升。企业盈利在装机强度提升和原材料价格下行的趋势下将加速上行。

    我们的观点

    伴随着装机旺季来临和原材料价格下行,我们继续看好风电板块的投资机会,建议关注金风科技(A+H)、天顺风能、日月股份、中材科技、天能重工和金雷风电等。

    风险提示

    补贴拖欠不能及时发放影响企业的现金流,风电限电问题在装机大幅增长的情况下有可能面临弃风率增加的情况,钢材价格不及预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
宋城演艺 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
万华化学 25 买入 持有
贵州茅台 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55