家电行业7月洗衣机出货数据点评:出口增长超预期,内销同比-2.1%

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林寰宇,王森泉 日期:2019-09-20

内销保持平淡,出口仍是洗衣机市场增长主要拉动力

    2019年1-7月,洗衣机产品出口在原材料价格回落、出口价格下行等因素的影响下延续了一季度良好表现,7月增长超25%表现尤为亮眼,在内销同比小幅下行态势下仍然拉动整体出货量小幅增长。中长期来看,龙头公司在品牌力、产品力、渠道力均领先行业,龙头有望保持领先,市场份额或稳步提升。建议关注海尔智家、美的集团。

    内销:6月及8月两大线上促销节透支市场需求,7月同比小幅下滑

    产业在线数据显示,2019年1-7月洗衣机整体销售3646.0万台,YOY+2.5%;内销2433.4万台,YOY-0.4%。其中2019年7月单月洗衣机整体出货488.9万台,YOY+7.2%;内销294.9万台,YOY-2.1%。内销需求经历了5-6月短暂回暖后重回负增长态势,我们认为,7月处于6·18及8·18两大线上促销节中,内销需求受到影响有所透支,同比小幅下滑属意料之中。

    出口:同比增长超25%超出市场预期

    2019年1-7月洗衣机行业累计出口量1212.6万台,同比+8.8%;其中7月单月出口194.1万台,同比+25.3%。7月出口表现亮眼超出市场预期。在内销表现平淡前提下,拉动洗衣机市场整体出货量保持小幅增长。

    内销格局:美的单月有所异动,1-7月累计表现平稳

    竞争格局方面,美的7月内销增速同比下滑超过15%,带动单月市占率出现异动。排除月度波动来看,美的、海尔两大龙头1-7月累计内销份额表现较为稳固。据产业在线数据,2019年1-7月,海尔销量YOY-0.3%(内销YOY-1.0%),市占率YOY-0.8PCT(内销市占率-0.2PCT);美的销量YOY+3.3%(内销YOY+0.0%),市占率+0.2PCT(内销市占率+0.1PCT)。

    外销格局:美的外销增速保持领先

    出口方面,海尔7月表现仍然较弱。部分公司由于基数较低,增幅显著但对市占率提升有限,整体份额依旧较小。2019年1-7月,海尔累计出口YOY+4.8%,市占率YOY-0.4PCT;美的累计出口YOY+15.1%,市占率YOY+1.1PCT。

    龙头中长期逻辑不改

    海尔智家:公司渠道布局领先,多品牌矩阵综合考虑大众市场与高端市场,看好公司品牌力叠加渠道效率的改善带来的盈利增长。美的集团:坚持全球运营战略,在家电品类及上下游布局全面,长期增长预期稳健。同时随着高端品牌战略落地,长期盈利或有提升。

    风险提示:冰洗行业景气度下行。冰洗行业竞争加剧。全球宏观经济下行。

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