传媒行业投资策略周报:细分龙头持续领涨,继续看好板块反弹行情

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:旷实,朱可夫 日期:2019-09-20

板块行情:A股本周(9月2日~9月6日),中信传媒板块上涨6.58%,跑赢上证综指2.65%。

    周度观点:细分龙头持续领涨,继续看好板块反弹行情本周传媒板块涨幅明显,按照我们样本池中的标的分解来看,大市值组别(>100亿元)股票上涨6.6%,领先中等市值和小市值的传媒股票,龙头的示范带头作用明显。我们在此前的报告中反复强调,当前传媒板块处于绝对的底部位置,体现在估值底(LFPB2.4X)、业绩底(ROE下半年有望回升)和预期底(投资者盈利预测较保守)三重底部上。我们认为从中报业绩超预期开始,投资者在芒果超媒、新媒股份、三七互娱、吉比特等公司发布中报后上修业绩是本轮行情的触发点,龙头公司率先引领一轮估值修复的行情,我们前期主推的游戏、大屏媒体、出版等板块已经逐步迎来向上趋势,相关逻辑在持续兑现。

    我们认为龙头公司开始出现赚钱效应之后将显著带动投资者对于传媒板块的关注度提升。本周我们样本池中的影视剧板块(包括欢瑞世纪、慈文传媒、华策影视等)上涨7.8%,和游戏(上涨7.2%)一起领跑传媒板块内部。我们认为补涨将在两个层面上体现:1)龙头公司带动二线龙头修复,我们仍持续看好游戏行业全年回暖,前期滞涨的游戏公司有望迎来估值修复。2)传媒内部的板块轮动,前期市场关注度较低的其他板块或也出现修复行情,影视剧板块近两年持续被压制,市场开始预期明年的板块业绩回暖,部分投资者抢先布局,后续可持续关注;十一档期临近,18Q4票房低基数,当前在低位的电影院线板块同样短期或有机会。

    国庆档在2018年7天报收19.1亿元,同比2017年下跌27.5%,而去年18Q4季度票房约为118.7亿元,同比下滑9%。今年国庆档期主要有《攀登者》(上影集团出品)、《中国机长》(博纳主投,阿里影业、万达参投)、《我和我的祖国》(华夏电影)上映,70周年国庆或有望能提高观影热情。

    本周我们正式外发传媒19H1的中报总结,中报疲软和业绩分化是核心主线,而我们认为下半年行业的ROE回升大概率会发生(上半年单季度稳定有2%左右的ROE,再考虑到去年年底的商誉减值潮今年大概率不会重演);我们之前曾经论述传媒板块的ROE和行情在长周期里面呈现高度正相关。当前时点上,我们认为机构投资者迎来了传媒板块的绝佳配置时点::1)游戏板块受回暖行业数据和云游戏概念驱动:可关注前期领涨的三七互娱、吉比特,看好后期完美世界、游族网络、顺网科技等补涨;2)看好传媒内部的板块轮动,投资者可持续关注影视(华策影视、慈文传媒、欢瑞世纪),电影(光线传媒、万达电影、中国电影),新媒体大屏(芒果超媒、新媒股份),出版&教育(凤凰传媒、中国出版、中信出版、视源股份、鸿合科技)。3)平台类资产增长稳健,持续关注分众传媒、猫眼娱乐、美团点评-W、爱奇艺、哔哩哔哩、网易等公司。

    风险提示:业务发展不及预期,监管政策超预期的风险。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55