轻工制造行业数据跟踪点评:8月家具零售额增速回落幅度收窄,文化办公用品活力迸发

类别:行业研究 机构:山西证券股份有限公司 研究员:平海庆 日期:2019-09-20

事件描述:

    9月16日,国家统计局发布2019年1-8月社会消费品零售数据和地产相关数据。

    事件点评:

    8月家具零售额增速回落幅度收窄,文化办公用品零售活力迸发。8月家具零售额增速同比、环比均有小幅下降,主要受到淡季影响所致,但下降幅度收窄,整体表现稳定向好;8月文化办公用品零售额大幅增长19.80%,3月至今增速由个位数持续攀升,达到近三年来最高增速。据国家统计局数据显示,1-8月,家具类零售总额为1220亿元,同比增长5.80%;文化办公用品类零售总额为2026亿元,累计同比增长7.40%。其中,8月家具零售额为161亿元,同比增长5.70%,增速比去年同期回落3.80pct,环比7月下降0.60pct。8月文化办公用品类零售额为288亿元,同比增长19.80%,增速比去年同期提升14.40pct,环比7月提升5.30pct。

    地产端短期需求转化数据向好:1-8月住宅销售面积回归正增长,住宅竣工面积增速显著提升。据国家统计局数据显示,1-8月商品房住宅销售面积89410万平方米,同比增长0.60%,增速比去年同期下降3.50pct,环比1-7月提升1.00pct。1-8月,全国住宅竣工面积29336万平方米,同比下降9.60%,增速比去年同期回升3.60pct,环比1-7月提升0.90pct。

    地产端长期指标增长放缓:8月住宅新开工面积、住宅开发投资完成额增速环比继续回落。据国家统计局数据显示,1-8月住宅新开工面积107053万平方米,同比增长8.90%,增速比去年同期回落10.80pct,环比前7月回落0.70pct。1-8月,住宅开发投资完成额62187亿元,同比增长14.90%,增速比去年同期提升0.80pct,环比1-7月回落0.20pc。

    投资建议:家具板块,在前期地产边际数据回暖的支撑下,家具消费增速、终端流量和市场信心已有所好转,再结合去年整体环境低迷、业绩基数较低的因素,预期下半年家具板块业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块,我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力,结合社零数据、“开学季”终端文具门店热销现象,我们预期三季度文化办公用品类销售相比往年会更加亮眼,建议关注晨光文具、齐心集团。

    风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。

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