非金属类建材行业动态:2019年1-8月建材行业需求端数据点评

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武,胡添雅 日期:2019-09-20

2019年1-8月水泥产量同比增长7.0%,平板玻璃产量同比增长5.2%

    2019年1-8月我国水泥行业产量14.7亿吨,同比增长7.0%,单8月水泥行业产量2.1亿吨,同比增长5.1%。2019年1-8月累计增速较2018年同期上升6.5个百分点,环比2019年1-7月下降0.2个百分点。

    我国平板玻璃产量6.1亿重量箱,同比上升5.2%,单8月平板玻璃产量7898万重量箱,同比增长5.1%。2019年1-8月累计增速较2018年同期下降0.4个百分点,环比2019年1-7月下降1.8个百分点。

    1-8月水泥需求环比1-7月基本维持稳定,玻璃需求环比1-7月出现小幅小滑,主要得益于房地产施工端需求较好和基建支撑,整体好于预期。

    投资端增速乏力,基建有所回升

    2019年我国城镇固定资产投40.0万亿元,同比增长5.5%,增速较2018年同期上升0.2个百分点,环比1-7月增速回落0.2个百分点。

    国内房地产投资累计完成8.5万亿元,同比增长10.5%,增速较2018年同期上升0.4个百分点,环比1-7月增速下滑0.1个百分点。细分项中,销售面积增速小幅下滑,购置面积增速大幅下降,新开工面积和施工面积增速持续向好但有所放缓,竣工指标延续负增长态势但降幅收窄。单月指标中新开工增速震荡放缓,施工自2018年以来首次出现负增长,竣工自2018年以来首次出现正增长,需关注指标后续增速趋势。

    我国基础设施建设投资(不含电力)同比增长4.2%,增速水平较2018年基本稳定,环比1-7月增速提升0.4个百分点。细分项部分:1-8月铁路运输业增速11.0%,道路运输业增速7.7%,水利管理业增速0.7%,公共设施管理业增速-0.3%。交通运输业增速较快,支持基础设施建设投资虽增速低,但维持稳定增长且略有回升。

    2019年1-8月宏观经济数据简评:

    2019年1-8月工业增加值同比增长4.4%,固定资产投资增速5.5%、房地产投资增速10.5%、基建投资增速4.2%,除基建外,环比增速均有下滑。地产调控下房地产投资增速放缓,商品库存仍处于去化过程,预计新开工和施工面积增速将持续回落,但能保持正增长,因低基数原因使得竣工面积单月增速转正,但年内增速仍将保持负增长。国内经济下行风险未解除,政策加持逆周期调节力度,财政政策力推地方专项债快速落地,配合货币政策降低实际利率水平,有望拉动重大基建项目投资增速进一步上升。预计2019年全年我国水泥需求增速为5%,不排除超预期的可能。

    优选组合:

    建材行业需求进入旺季,水泥价格进入上涨通道,玻璃行业市场供需边际好转价格持续走高。需求与价格将继续支持建材行业下半年业绩表现。水泥行业配置海螺水泥,优选华新水泥、天山股份、祁连山、万年青。关注港股华润水泥控股和玻璃龙头信义玻璃。新型建材优选组合建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石。

    风险提示:固定资产投资、房地产投资、基建投资不及预期。

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