黑色金属行业重大事项点评:铁矿石到港明细解读:到港创天量为什么,可不可持续?

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:任志强,严鹏,罗兴 日期:2019-09-20

事项:

    本周铁矿石26港到港数据2411万吨,达到Vale事故后新高。

    评论:

    受北美需求较差的影响,vale铁矿石发往中国的比例增加。6月中旬,美国钢铁指出将闲置密歇根州GreatLakesWorks(年产能380万吨)和印第安纳州GaryWorks(年产能750万吨),以及位于欧洲的一座高炉。8月20日,GreatLakesWorks确定停产并裁员。受美国国内需求较差的影响,巴西发往中国的铁矿石比例从7月初开始明显提升。从前期的50%左右提升到70%左右,更高的时候单周可达到80%。在淡水河谷逐渐复产和发往中国比例增加的双重影响下,巴西到港量激增,本周巴西到港量较上一个到港高峰8月19日增加了200万吨,增量接近50%。

    印度政府允许SAIL出售25%的自有铁矿石。印度钢铁管理局SAIL自有矿山的铁矿石年产量约为2800万吨,并且拥有1.62亿吨低品铁矿石库存,今年Sail铁矿石增产明显,7月达到了历史新高。最新消息印度政府已经允许SAIL出售其自有矿山生产的四分之一铁矿石,以及处理7000万吨低品铁矿石库存。SAIL在印度有1.62亿吨低品铁矿石库存,但由于没有足够的选矿和造球设备无法使用低品位矿石生产,开放出口后来自印度的低品矿也会有较大的补充。最新的本周数据印度到港也有明显增量。

    非主流矿有所增加。非主流矿山中,秘鲁、乌克兰、南非也有不同程度的增加,其中南非的增量最为明显,相较于上一个到港高峰8月19日,南非本周到港增加了48万吨达到了122万吨。非主流矿短期波动或者趋势性增加尚需继续观察。

    国产矿产量逐步释放。内矿铁精粉在1-7月增产了911万吨,预估下半年还有1500万吨左右的增产空间,周均的内矿供给也将同比增长60万吨左右,环比增长25万吨左右。

    结论:目前来看,除了澳洲检修会有一定的供给减量,巴西矿、印度矿、国产矿和非主流矿都有明显的增产。下半年的铁水相较于上半年增产空间较少,需求基本持平。预估在钢厂本轮补库结束后,港口将进入累库周期。

    风险提示:运力紧张。

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