市场策略周报:三谈低估值的阶段性机会

核心观点

    1.经济仍承压,财政收入增速逼近历史低位。四季度政策环境趋暖,利于市场对低估值风格的预期升温。

    2.市场驱动力从盈利转向估值,叠加配置性价比,低估值反弹行情易发生。

    3.战略看多A股:剩余流动性支撑估值扩张。大盘成长占优,方向资产是主线,阶段性重视低估值风格。

    三谈低估值的阶段性机会

    近期市场微调,低估值风格表现优异。四季度,我们看好低估值风格的阶段性行情:1)经济继续承压,财政收入增速逼近历史低位。四季度政策环境趋暖,将利于市场对低估值风格的预期升温。2)市场驱动力已发生变化,从前期“盈利驱动结构”转向“估值驱动总量”。剩余流动性的边际改善,权益资产估值易升难降,阶段性“低估值反弹”行情易启动。3)低估值板块盈利估值性价比处历史高位,高股息增厚收益,配置性价比对增量资金有较高吸引力。

    行业配置:建议维持“方向资产”主线配置,底仓优选大金融

    建议增配“方向资产”:1)重视华为产业链,关注华为给生态、供应链、应用和内容方面带来的产业变革和投资机遇。2)关注逆周期成长行业,新能源、5G、信息安全、军工等。3)底仓仍建议增配大金融,首选龙头地产及大行。

    主题配置:关注国资国企改革

    近期,上海、深圳的“综改试验”,国务院国企改革办印发“双百九条”等国改动作值得关注。其中,《深圳市区域性国资国企综合改革试验实施方案》已获国务院国有企业改革领导小组第二次会议审议通过,其对具体改革目标作了详尽规划。