煤炭行业周报:需求超预期,动力煤反弹持续

动力煤港口价格本周小幅反弹:据Wind数据,截至9月12日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于581元/吨,较上周上涨2元/吨。主产地煤价涨跌互现,据煤炭资源网,山西大同地区Q5500报收于416元/吨,周环比上涨1元/吨,陕西榆林地区Q5800指数报收于409元/吨,环比上涨4元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500报360元/吨,周环比下降1元/吨。 电厂日耗相对高位运行。据Wind数据,截至9月12日当周六大电厂的平均日耗量为69.12万吨,基本与上周持平,较去年同时期高4.28万吨。重点电厂方面,据煤炭资源网,最新一期重点电厂日均耗煤390万吨,较上期增加36万吨。

    中下游库存下降。据Wind数据,9月12日六大电厂库存1584.25万吨,环比下降37.09万吨,库存可用天数为21.66天,周环比减少2.58天。据煤炭资源网,截至9月8日全国重点电厂库存8197万吨,环比下降142万吨。港口方面,据Wind数据,9月12日,秦皇岛港库存545万吨,周环比下降10.5万吨,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1187万吨,环比下降15.4万吨。

    供需同时收缩,叠加运费上涨,港口煤价有望持续上涨。进入9月,需求淡季来临,电厂也将开始机组检修,需求季节性下降,但供给端煤炭主产地供应预期收紧,国庆将至,环保督查组陆续进驻陕蒙,煤炭主产地的安监、环保均进入高压时段,产地方面煤价已经开始反弹。同时中下游持续去库存,东北地区的民用需求也提前启动,叠加大秦铁路的秋季检修开启,铁路运费也同时上调,煤炭到港成本有支撑,煤价整体呈现回暖趋势,有望持续上涨。建议关注:陕西煤业、中国神华、兖州煤业。

    焦炭价格本周平稳:据Wind数据,本周唐山二级冶金焦报收于1840元/吨;临汾二级冶金焦价格报收于1750元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2100元/吨,环比持平。

    在大庆来临前,钢厂仍执行不同程度的限产,对焦炭采购仍主要以按需采购为主,在钢厂港口库存均高的背景下,短期焦炭价格仍承压运行。但山东、河北、山西等地去产能逐步进入攻坚期,据中国炼焦协会召开的第二次工作会议,从9月15日起至12月底,河北、山东、山西、江苏等主要商品焦生产省将陆续实施压减焦炭产能计划,将会有约2850万吨在产焦炭产能被压减。山西省在10月1日起也将执行焦化行业而特别排放限值,也有望加速产能去化。随着时间的临近,各地焦化企业对降价的抵触心理也会增强,进一步降价的难度增加,而钢材利润如果好转,焦价甚至存在提涨可能。建议关注:淮北矿业、开滦股份、山西焦化、潞安环能、陕西黑猫等标的。

    港口焦煤价格保持平稳:据Wind数据,截至9月12日京唐港主焦煤价格为1670元/吨,环比持平。截至9月12日澳洲峰景矿硬焦煤价格为171.5美元/吨,环比持平。产地方面,据煤炭资源网,本周山西低硫下降12元/吨,高硫下降24元/吨。

    国内炼焦煤价格整体相对稳定,分煤种走势分化。低硫主焦资源整体需求较好,价格高位坚挺,自8月下旬开始焦炭市场走弱,部分高价焦煤资源开始下调价格,让利焦企。而配焦煤资源始终承压运行,考虑70周年大庆,焦煤产地也存在限产预期,整体来看,预计后续焦煤市场弱稳运行。建议关注:潞安环能、西山煤电、淮北矿业等。

    风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。