钢铁行业重大事项点评:库存和成交快评,废钢价格企稳成本支撑作用再现,周度高频数据全面向好

供给:上周供给端的数据信息较为混乱,电炉开工率上升,高炉铁水产量不变,螺纹总供给微降,体现为废钢的消耗从利润相对较高的长流程钢厂转移到利润更低甚至亏损短流程钢厂。本周供给端的数据重新回归合理,废钢价格企稳的情况下,螺纹总产量下降了10万吨,预估为上周在废钢降价预期下提前复产的短流程钢厂重新关停。当前市场格局下,废钢价格是螺纹供给环节中最敏感的影响因素。

    库存:本周螺纹厂库下降22万吨,社库下降22万吨,合计库存下降44万吨。库存绝对值835万吨(同比高于去年222万吨)。在需求环比强度与上半年持平的假设下,库存供给和生产供给的总量是低于旺季的需求的,因此去库过程中必然会面临涨价释放利润,从而填平供给缺口的过程。

    需求:微观层面,本周的表观消费数据反弹非常明显,螺纹周度表观消费达到了383万吨,较上周增加了21万吨,需求反弹速度略超市场预期。宏观层面,专项债额度提前下达提振预期。近期下游的资金偏紧对需求预期的干扰较大。8月末在供给已经有明显下降的情况下,价格再次下跌反映了市场对旺季需求的怀疑。此次提前下达部分明年的专项债额度,反映了政策对基建刺激的一以贯之态度,预期对市场会有明显提振。此外,降低实际利率水平和运用普遍降准和定向降准等政策工具对下游企业融资环境预计会有明显改善。普遍降准如果落实,对市场尤其是周期行业也预期会有明显的提振。

    风险提示:库存累积、钢铁需求下滑。