19年8月物价数据点评:8月CPI持平,通胀短期上行

2019年9月10日,国家统计局公布8月通胀数据,CPI同比稳定在2.8%,PPI同比回落至-0.8%。

    8月CPI持平。8月CPI环比上涨0.7%,同比涨幅与上月持平,稳定在2.8%。食品方面,猪肉供应偏紧导致猪价大涨,需求增加与消费替代也助推其他肉类价格上涨,但时令瓜果大量上市,鲜果价格下跌,8月食品CPI环比上涨3.2%。非食品方面,暑假出行增多,机票、住宿价格上涨,但受国内成品油调价影响,汽油和柴油价格下降,8月非食品CPI环比上涨0.1%。

    8月猪价大涨。8月猪肉CPI环比上涨23.1%,创下历史新高。由于去年非洲猪瘟爆发,生猪存栏量加速下降,猪肉供需失衡加剧导致猪价暴涨。7月生猪和能繁母猪存栏仍在去化,考虑到繁殖和生长的时滞,猪价到明年2季度仍有上行压力。近期政策加大了对生猪生产的支持力度,有助于提升养殖户补栏意愿,未来需密切跟踪能繁母猪和生猪存栏的情况。

    预测9月CPI上升。9月以来鲜果价格微升,蔬菜价格回落,猪价持续上涨。尽管去年食品价格基数高,但在猪价超预期表现下,我们预计9月CPI同比上升至3.0%。

    8月PPI下降。8月PPI环比下降0.1%,同比回落至-0.8%。环比价格表现上,生产资料下降而生活资料上涨;分行业来看,农副食品加工、有色金属涨幅扩大,黑色金属、汽车制造由涨转降,煤炭采选、化学原料制品降幅收窄,油气开采由降转平,燃料加工由降转涨。

    预测9月PPI续降。9月以来国际油价、国内煤价和钢价低位回升,考虑去年基数较高,我们预计9月PPI同比继续回落至-1.6%。

    通胀短期上行。8月以来猪肉价格加速上涨,但受到非洲猪瘟干扰,猪价大涨并未促进正常补栏,猪价短期难以出现明显调整。CPI短期存在继续上行的压力,四季度或在3%以上。但是全球经济增长放缓,工业品价格依旧上涨乏力,PPI仍将处于通缩区间。当前经济仍处底部区域,货币政策逆周期调整力度增强,流动性有望保持充裕。