计算机行业周报:继续改结构,且已在收效!

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋,刘畅 日期:2019-09-19

首先,伴随计算机行业连续表现,给上市公司、以及刚增加投资计算机弹性的投资者提供一些粗浅的建议。目前计算机已经进入“上涨趋势期”,给上市公司、计算机的弹性投资人一些建议:1)给上市公司:如《与您静心权衡计算机板块:“渔船与海”!》所述:“建议上市公司多一分冷静,继续优化资产负债表、追求现金流、追求去杠杆不必停止”。即无论周围亲近的投资者怎样劝您“估值重估、高位激励、科技创新“,均不必理会,只坚定去企业经营和金融杠杆即可。2)给弹性投资者:近期出现较多投资者”这个方向的弹性我投资/推荐了,但是其实我完全不信,只是为了在动量占优的市场跑赢基准“的现象。这样心态,其实可取。咱们要区分Alpha(基本面基本面)和Beta(股价弹性),对于弹性标的,配置即可,实际不必研究。

    其次,可以用部分计算机”弹性投资“作为防守,把“主要投资”改到“一线领军”。上周已在收效。现在利用降准新闻作为外部环境催化剂,尚可以理解。本质上,您之所以要加买“计算机弹性标的”往往是由于相对收益考核。可惜现在,更有弹性的,反而是计算机行业的基本面领军。1)一方面,计算机中报披露结束后,计算机领军公司经过2018Q4-2019Q1三个季度的资产负债表优化,增速陡然上浮,例如下表。而”领军公司“基本面强化、“第二名标的“开始卖股权、“其它标的”经常主题投资,分化已经逐渐明朗。2)另一方面,上周基本面领军走势已经开始走强。例如同花顺、启明星辰、纳思达、石基信息、东方财富、德赛西威、大华股份、恒生电子、新北洋、海康威视等。大部分上周周报指出为2019Q2利润表加速。3)此外,”弹性投资“可以作为防守,用于相对收益对冲基准。目前券商IT可以用于防守市场的Beta(恒生电子、同花顺)。

    再次,目前一线领军增加推荐:德赛西威/启明星辰/深信服/海康威视/石基信息/航天信息/等。1)德赛西威:长期3-5倍空间,拐点附近。2)启明星辰+深信服:行业性价比高,领军优势明显。3)纳思达:“剃刀模式“,弹性大的安全可控领军,中报超预期。4)海康威视:实际为15XPE的PAAS公司。Q2超预期,继续软化AI化。5)石基信息:高壁垒云化厂商的质变,催化剂不断兑现。6)航天信息:被低估的SAAS、普惠金融、工业互联网领军,2018前高后低,2019开始前低后高。

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