投资策略:三大指数共振,外资加速流入进行时

类别:投资策略 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:国盛证券研究所 日期:2019-09-19

事件:近期,伴随国际三大指数纳入与扩容,北上资金从8月下旬开始持续入场,自8月16日至9月18日,陆股通北上资金合计净流入接近700亿。9月10日,国家外汇管理局宣布取消QFII/RQFII投资额度限制,下一步,国家外汇管理局将继续深化外汇管理改革,不断扩大对外开放。

    1、当前处于三大指数共振扩容期,8月下旬以来外资加速入场。自8月以来,国际三大指数明晟、富时罗素、标普道琼斯相继宣布A股纳入及扩容计划,伴随三大指数共振扩容期的到来,8月下旬以来外资入场持续加速。截至9月18日,北上资金自8月16日以来也已累计净流入达688.06亿元;8月27日MSCI扩容生效当日,北上单日净流入已经创下年内新高;而9月23日伴随富时罗素和标普道琼斯纳入计划同步生效,日内即有望获得约64亿美元被动资金入场,北上单日净流入有望再创新高。

    2、今年下半年以来,北上流入结构相较以往有了一些新变化:首先,北上对各类风格的配置分化度有所收敛;其次,在近期的外资流入过程中,消费和科技成长呈并驾齐驱态势,以30日流入均值来看,科技类公司甚至在7-8月的部分阶段超过了消费。而9月以来,北上开始大幅回流金融,非银金融和银行已分别净流入107.74亿元和47.29亿元,金融板块位居行业净流入之首;与此同时,估值水平持续抬升的食饮和医药行业遭小幅流出,9月以来已分别净流出27.23亿元和7.46亿元。

    3、QFII额度限制取消,更多开放政策有望出台。QFII额度限制取消标志着对外开放继续提速。一方面,截至8月底QFII已用累计额度只有1114亿美元,远未到达此前3000亿的上限;另一方面,随着互联互通机制的成熟化,北上资金对QFII的替代已成趋势:首先,随着投资额度的放开,陆股通每日的额度上限几乎不可能构成交易限制;其次,深股通和沪股通标的已经覆盖了A股大多数核心公司,投资范围上基本与QFII接近;最后,由于陆股通交易的灵活性,其相对于QFII的吸引力不断提升。因此,QFII额度取消信号意义大于实质,后续可能会有更大力度开放政策出台。

    4、当前A股正迎来三大指数同步增配高峰,长远来看外资入场仍在初级阶段。去年以来我们反复强调,无论从时间、空间还是对外开放进程看,外资流入仍在初级阶段,短期扰动不会改变外资流入大趋势,反而会带来核心资产的战略增持机会。在机构化、国际化大背景下,A股也正在经历历史性变革,从投资者结构到估值定价体系,都将迎来不可逆的进化过程。接下来我们将陆续发布的【新策论】体系框架报告,敬请关注。

    风险提示:海外波动加剧;汇率贬值风险;指数扩容推进不及预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
宋城演艺 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
万华化学 25 买入 持有
贵州茅台 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55