社会服务行业周报:中报业绩总体增速放缓,免税演艺酒店景气度较高

行业观点及投资建议

    本周大盘连续上涨,TMT、建材、金融等行业涨幅靠前,大消费行业涨幅靠后。受到宏观经济、景区门票降价和个股业务结构调整的影响,上半年休闲服务行业营业收入、归母净利润和扣非归母净利润增速分别为7.2%、21%和7%,相对去年同期27.5%、36.9%和35.7%的增速明显下降。

    各细分子行业表现分化,其中免税行业营业收入、归母净利润和扣非归母净利润增速分别为15.5%、70.9%和30.9%,业绩表现优异。酒店行业增速分别为1.8%、11.7%和12.1%,虽然宏观经济对酒店行业影响较大,但受益于中端酒店占比提升和经济型酒店的持续改造,行业业绩增速仍保持两位数增长。休闲景区增速分别为2.7%、9.1%和-7%,成熟期景区客流增速放缓,宋城演艺业务结构调整致整体扣非业绩下滑。自然景区增速分别为4.3%、-6.1%和1.3%,上半年继续受门票降价影响业绩承压。出境游增速分别为1.2%、12%和-16.9%,上半年东南亚出境游普遍下滑,影响相关公司业绩。从中报业绩表现看,各细分行业的景气度排序为:免税>休闲景区>酒店>自然景区>出境游。

    建议关注行业龙头及超跌个股,推荐配置:1、继续坚守有业绩支撑兼具成长空间的免税行业,2、具有超跌反弹预期的休闲景区、酒店行业及出境游行业。推荐中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、众信旅游。

    板块行情

    本期(9月2日-9月6日),消费者服务行业指数上涨1.88%,同期沪深300指数上涨3.92%,上证综指上涨3.93%,消费者服务行业指数跑输沪深300指数2.04pct,跑输上证综指2.05pct,在24个WIND二级行业中排名第20。两个细分子行业全部上涨,跌幅依次为:酒店、餐馆与休闲指数(+1.34%),综合消费者服务指数(+5.03%)。本周板块个股涨跌互现,涨幅最大的三只个股分别为西安旅游(+16.88%)、九华旅游(+8.66%)、西藏旅游(+8.49%);跌幅最大的三只个股分别为腾邦国际(-7.99%)、金陵饭店(-2.47%)、中国国旅(-1.36%)。

    风险提示:系统性风险,政策推进、企业经营情况低于预期等风险。