社会服务行业周报:中报业绩总体增速放缓,免税演艺酒店景气度较高

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王湛 日期:2019-09-19

行业观点及投资建议

    本周大盘连续上涨,TMT、建材、金融等行业涨幅靠前,大消费行业涨幅靠后。受到宏观经济、景区门票降价和个股业务结构调整的影响,上半年休闲服务行业营业收入、归母净利润和扣非归母净利润增速分别为7.2%、21%和7%,相对去年同期27.5%、36.9%和35.7%的增速明显下降。

    各细分子行业表现分化,其中免税行业营业收入、归母净利润和扣非归母净利润增速分别为15.5%、70.9%和30.9%,业绩表现优异。酒店行业增速分别为1.8%、11.7%和12.1%,虽然宏观经济对酒店行业影响较大,但受益于中端酒店占比提升和经济型酒店的持续改造,行业业绩增速仍保持两位数增长。休闲景区增速分别为2.7%、9.1%和-7%,成熟期景区客流增速放缓,宋城演艺业务结构调整致整体扣非业绩下滑。自然景区增速分别为4.3%、-6.1%和1.3%,上半年继续受门票降价影响业绩承压。出境游增速分别为1.2%、12%和-16.9%,上半年东南亚出境游普遍下滑,影响相关公司业绩。从中报业绩表现看,各细分行业的景气度排序为:免税>休闲景区>酒店>自然景区>出境游。

    建议关注行业龙头及超跌个股,推荐配置:1、继续坚守有业绩支撑兼具成长空间的免税行业,2、具有超跌反弹预期的休闲景区、酒店行业及出境游行业。推荐中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、众信旅游。

    板块行情

    本期(9月2日-9月6日),消费者服务行业指数上涨1.88%,同期沪深300指数上涨3.92%,上证综指上涨3.93%,消费者服务行业指数跑输沪深300指数2.04pct,跑输上证综指2.05pct,在24个WIND二级行业中排名第20。两个细分子行业全部上涨,跌幅依次为:酒店、餐馆与休闲指数(+1.34%),综合消费者服务指数(+5.03%)。本周板块个股涨跌互现,涨幅最大的三只个股分别为西安旅游(+16.88%)、九华旅游(+8.66%)、西藏旅游(+8.49%);跌幅最大的三只个股分别为腾邦国际(-7.99%)、金陵饭店(-2.47%)、中国国旅(-1.36%)。

    风险提示:系统性风险,政策推进、企业经营情况低于预期等风险。

数据推荐

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洽洽食品 买入 38.75 研报
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顺丰控股 0.42 0.66 研报
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中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
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酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
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有色金属 141 37 54