石油化工行业:坯布库存持续下行,恒逸文莱项目产出合格产品

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:李永磊 日期:2019-09-19

1、长丝产业链市场分析及重要数据跟踪:

    市场分析:近期叠加聚酯原料走强,带动聚酯市场阶段性出现回暖,采购力度有所放量,本周PTA价格有所回暖到5225元/吨,环比上涨2.3%。由于坯布库存仍处于高位,短期内下游的补库力度及持续性有待观察。中美贸易摩擦消息再度影响市场,中美决定10月初在华盛顿进行新一轮经贸高级别磋商,对纺织服装行业出口将有一定影响。

    重点产品价格:PX价格为759美元/吨,较上周下跌1.2%;PTA价格为5225元/吨,较上周上涨2.3%;涤纶长丝POY价格为7750元/吨,较上周上涨1.3%;FDY价格为7900元/吨,较上周下跌0%;DTY价格为9075元/吨,较上周上涨0.6%。

    重点产品价差:PX价差为289美元/吨,较上周下跌5%;PTA价差为887元/吨,较上周上涨25.1%;涤纶长丝POY价差为1650元/吨,较上周下跌2.6%;FDY价差为1800元/吨,较上周下跌7.4%;DTY价差为2975元/吨,较上周下跌3.1%。

    重点产品库存:国内PTA库存为2天,与上周持平;POY、DTY、FDY本周库存分别为4天、18天、7.5天。较上周分别下降2天、2天、1.5天。坯布库存为39.5天,较上周下降0.5天。

    2、原油市场回顾及油价展望:

    本周动态:

    EIA9月6日公布报告显示,截至8月30日当周,美国原油产量为1240万桶/天,较上周下降0.8%。原油净进口量减少341万桶/天,炼厂开工率周环比下降0.42%。截至7月5日当周,美国原油库存4.23亿桶,较上周减少477.1万桶。OECD原油库存14.68亿桶,较上月增加820万桶。截至9月6日,Brent和WTI期货价格分别收于60.8和56.21美元/桶,周环比上涨0.61%和1.92%。

    加税落地,影响聚酯行业出口。9月1日,美国对华3000亿美元输美产品中第一批加征15%关税措施正式实施,中方于9月2日在世贸组织争端解决机制下提起诉讼。

    俄罗斯承诺严格遵守减产协议,美伊局势升温,原油期货小幅收涨。本周美国原油库存依然减少,俄罗斯原油产量增加施压油价,但俄罗斯承诺严格遵守减产协议加上美伊局势再度升温令供应威胁加大,使得原油价格持续震荡。在这个时间节点上,我们预测,2019年布伦特原油价格中枢将保持在55-70美金/桶区间。

    2、重要公司信息跟踪:

    【000703恒逸石化】9月6日,公司公告称恒逸石化在文莱炼化项目,经过全面调试、联运和平稳运行,常减压装置于9月6日正式产出合格产品。

    【600346恒力石化】公司9月3号公告,截至8月31日,公司累计回购股份0.88亿股,占目前总股本的1.26%,支付总金额为12.4亿元。

    4、建议关注:

    大炼化(PTA-涤纶长丝):恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、东方盛虹;

    丙烷脱氢:卫星石化、东华能源;

    油气:中国石化、中国石油、新奥股份、华锦股份;

    改性塑料/TPV:道恩股份、金发科技

    锦纶:神马股份;芳纶:泰和新材;

    5、风险提示:原油需求大幅下降、产油国增产超出预期、原油库存剧烈波动、中美贸易战持续升级、中东地缘局势风险、地缘政治问题升级、美国页岩油运输壁垒突破、科技进步、美联储加息、替代能源进一步应用。

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