交通运输行业:美元汇率升破7.1,滞涨航空有望向上修复

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:姜明,黄盈,曾凡喆 日期:2019-09-19

市场综述:本周A股高开高走,上证综指报收于3031.24,环比涨1.05%;深证综指报收于1681.23,涨1.43%;沪深300指报收于3972.38,涨0.60%;创业板指报收于1710.57,涨1.08%;申万交运指数报收于2422.13,跌0.05%。交运行业子板块表现较好,其中最为强势的是高速公路(1.3%),其次为公交(1.2%)、航空(1.0%)。本周交运板块涨幅前三为华鹏飞(11.1%)、传化智联(7.0%)、圆通速递6.8%);跌幅前三为城发环境(-6.2%)、上海机场(-3.3%)、盐田港(-2.7%)。

    航空板块:本周离岸汇率报收于7.0464,相比周初有明显升值。民航局前期发布《关于做好当前控总量调结构工作的通知》,强调截至国庆节后的10月10日,严格控制航班总量,对部分准点率较低的机场实行减班政策。时刻政策配合B737MAX停飞在两个维度全面压制民航供给,有望强化供给侧逻辑。当前大航PB估值已经接近于底部区域,央行降准再度放出积极信号托底经济,且暑运旺季过后,市场对后续航空公司的预期也并不算高,因此我们认为主导股价的各大变量出现向积极方向变化的可能性更大,继续看好民航发展前景,推荐三大航,同步推荐汇兑中性的民营航空公司,强调市值、估值水平双低的吉祥航空。

    航运板块:中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,此前双方将保持密切沟通。此外,9月6日,中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元,或将刺激制造业企业的出口需求。集运方面,当前特朗普继续加征关税有望带来类似去年的抢运行情,且航运正在进入旺季,叠加IMO环保公约的临近,部分运力暂时退出以抢装脱硫塔,行业运价弹性有望进一步兑现。此外,一带一路的持续推进以及上海自贸区扩区、深圳加大改革开放力度有望带来全球航运货量的提升,板块有望迎来预期差机会。

    快递物流:本周邮政局披露八月快递行业数据,行业业务量完成53亿件,同比增长29.3%;业务收入完成616.8亿元,同比增长26.2%。业绩方面,二季度顺丰随着新经济件的推出,单季度扣非业绩增长超过25%,进入三季度,受益于去年的低基数、特惠件的放量以及公司成本管理的持续改善,我们认为公司月度经营数据与业绩都将持续改善,且超过Q2增幅。通达系中,中通依然为单季度业绩增幅最快的公司,A股中韵达表现领先,规模效应+成本改善反哺市场获取的逻辑依旧;圆通受货代影响、申通受并表后扩产的扰动带来短期业绩增长略慢于竞争对手,我们期待公司下半年持续进行改善的潜力。

    投资建议:推荐上海机场、白云机场、顺丰控股、密尔克卫、韵达股份、申通快递、圆通速递、东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、上港集团,关注深圳机场、华贸物流、保税科技。

    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
宋城演艺 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
万华化学 25 买入 持有
贵州茅台 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55