建材、建筑行业定期报告:继续推荐受益于基建加码的优质标的

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑晓刚,于泽群 日期:2019-09-19

水泥行业:开工旺季到来,水泥价格环比上升。本周全国水泥市场价格环比涨幅为0.6%。价格上涨地区主要有湖南、广西、重庆和云南,幅度20-30元/吨;暂无下跌区域。9月中旬,全国水泥市场需求趋于稳定,企业发货维持在8-9成或产销平衡,库存也多处于合理水平,水泥价格因此继续保持稳中有升态势为主。从库容比指标来看,本周全国水泥库容比为54.81%,环比下降1.13%,已连续五周环比回落,长期需求端房地产投资相对稳定,基建补短板力度维持,考虑到水泥环保限产、错峰生产政策约束等因素,价格仍有上行空间。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

    玻璃行业:市场信心尚可,价格稳中有升趋势仍将持续。本周末全国建筑用白玻平均价格1615元,环比上周上涨13元,同比去年下降64元。周末玻璃产能利用率为70.30%;环比上周上涨0.00%,同比去年下降1.66%。在产玻璃产能93810万重箱,环比上周增加0万重箱,同比去年减少510万重箱。周末行业库存3720万重箱,环比上周减少21万重箱,同比去年增加699万重箱。周末库存天数14.47天,环比上周减少0.08天,同比增加2.77天。本周玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业产销维持正常的水平,市场信心尚可。部分地区生产企业库存偏低,市场价格继续小幅上涨。也有部分厂家前期涨价速度过快,造成出库有所减缓。近期价格稳定为主。本周行业库存继续削减,但去库存的速度环比上周有所减缓,同时行业库存同比去年也整体偏高。整体看目前行业价格依旧处于传统的销售旺季,稳中有升的趋势还将持续一段时间。

    玻纤行业:短期内需求表现较淡,长线市场价格仍存下行风险。本周国内玻璃纤维市场延续稳态走势,市场供需较平稳,整体走货情况尚可。国内无碱粗纱价格稳中有降,龙头企业价格下调导致近期部分大厂价格跟跌,龙头企业库存呈增长趋势。国内中碱纱市场表现性对平稳,受环保政策影响,下游需求表现一般,部分货源外流,但主流报价水平维持,预计未来仍以稳价走货为主。池窑电子纱市场行情无较大起色,需求表现偏淡,当前主流厂家报价仍维持暂稳状态,后市仍有调价预期。预计电子纱市场价格短期暂无较大调整,长线市场价格小幅下行风险仍较大。此外用于新能源汽车、轻量化领域的热塑性玻纤,预计未来2年景气度能持续,风电用纱将受益。

    建筑行业:基建逆周期调节力度加强,从政策面来看,中央财政部发文今年

    行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率100BP,本次降准长期资金约9000亿元。从订单方面来看,由于国内融资环境,基建央企均保持较高的增长,以中央为主导的铁路和轻轨保持较快增幅。我们认为在地方专项债限额的增加有望快速缓解地方政府资金面紧张情况,专项债的募集资金用途的扩大有望带来重大基建项目资本金增量,同时降准能够改善配到资金成本,下半年基建投资增速有望出现明显回升。重点推荐行业内具有较强竞争力的设计龙头公司苏交科、中设集团以及基建央企中国铁建、中国交建与中国建筑

    将提前下达部分2020年新增地方债务限额,而资金面来看,上周央行降息政策预期已经落地,释放9000亿资金,资金面持续好转,未来资金面有望继续改善,有效缓解基建投资资金短缺问题。从订单方面来看,由于国内融资环境,基建央企均保持较高的增长,以中央为主导的铁路和轻轨保持较快增幅。我们认为在地方专项债限额的增加有望快速缓解地方政府资金面紧张情况,专项债的募集资金用途的扩大有望带来重大基建项目资本金增量,同时降准能够改善配到资金成本,下半年基建投资增速有望出现明显回升。

    投资建议:伟星新材、东方雨虹、中材科技、苏交科、中国铁建

    风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑

数据推荐

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股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
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洽洽食品 0.86 0.82 研报
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五粮液 36 持有 持有
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房地产 217 24 149
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钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
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有色金属 141 37 54