新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(三十一):法兰克福车展开幕,海外车企电动化正在加速

法兰克福车展开幕。世界五大车展中的法兰克福和东京车展均在今年秋季举办,且均为每两年1次的重要车展。昨日,法兰克福车展开幕,欧洲主流车企悉数携新车型亮相。大众基于MEB平台的首款车型ID.3在车展上亮相,该车型ID.3计划2020年春季将开始首批交付,入门版在德国的售价将低于3万欧元,这一价格相比于市场上竞品电动车型(通用Bolt、福特FocusElectric、现代IoniqElectric、日产Leaf等)具有竞争力。此外,宝马、戴姆勒等车企也均有新车型展出。

    戴姆勒确认与孚能形成合作伙伴关系。9月10日,戴姆勒在其官网披露已经与中国动力电池制造商孚能科技形成可持续性合作伙伴关系。孚能科技管理层长期从事锂电池领域的技术与管理工作,积淀深厚,选取技术路径为软包,在电芯、模组和系统都有布局。2019年上半年公司经营平稳,同时现金流情况逐年好转。推测公司2018底产能5-5.5GWh,远期产能规划达几十个GWh。

    海外车企有望开启新一轮快速增长,中国中游受益。近几年,海外传统大车企陆续启动在新能源汽车领域的战略投入,根据其重要车型/平台的推车时间,预计2020-2021年开始将开启新一轮快速增长。中国电池材料企业在全球数码电池的发展过程中已经具备全球竞争力,而过去5年,在中国新能源汽车产业大发展中又逐渐培育出了一些具备竞争力的动力电池企业。我们长期看好有能力深度切入海外主流供应体系的中游公司。

    欧系车企供应链情况。目前国内电池厂中宁德、亿纬、孚能等已进入欧系主流供应链。根据行业供给格局与公开信息,我们推测在欧系车企供应链的材料企业可能有,正极(当升科技)、负极(璞泰来)、隔膜(星源材质、恩捷股份)、电解液(天赐材料、新宙邦)、铝塑膜(新纶科技)。

    投资建议。当前阶段我们推荐与关注方向仍是海外供应链,电芯环节继续推荐:亿纬锂能、宁德时代,关注欣旺达(电子);材料环节推荐与关注:当升科技(联合化工)、璞泰来、星源材质(联合化工)、新宙邦(联合化工)、天赐材料、恩捷股份、杉杉股份。电气系统推荐:宏发股份、汇川技术。

    风险提示:新能源汽车政策和销量低于预期,中游盈利能力情况继续恶化。